Quelle quantité d’une allocation de pièces stables est trop?

Les crypto-monnaies sont bien connues pour être des actifs volatils, ce qui signifie que les traders expérimentés ont de nombreuses opportunités dans l’espace. Les investisseurs peuvent s’attendre à être pris dans une course folle s’ils prévoient de conserver leur position pendant une longue période.

Les stablecoins, une classe de crypto-monnaies qui offrent aux investisseurs une stabilité des prix indexée sur la valeur des monnaies fiduciaires, offrent aux investisseurs un refuge sûr lorsque les turbulences du marché frappent, mais peuvent représenter des opportunités manquées au fil du temps.

S’adressant à Cointelegraph, plusieurs experts ont déclaré que les investisseurs de détail devraient aborder les crypto-monnaies avec une attitude « payez-vous d’abord » et qu’une allocation allant jusqu’à 5% en crypto devrait être relativement « sûre » tout en permettant un « rendement marginal ».

Les pièces stables sont entièrement différentes : aucun « rendement marginal » ne peut être attendu de la simple détention d’un actif lié à la valeur du dollar américain, bien que les rendements puissent atteindre des taux de pourcentage annuels (APR) à deux chiffres en utilisant des protocoles de financement décentralisé (DeFi). Ces protocoles, cependant, conduisent à un risque plus élevé.

Différentes pièces stables, différents risques

Tous les stablecoins ne sont pas créés égaux. Les plus grandes pièces stables du marché – USD Coin (USDC), Tether (USDT) et Binance USD (BUSD) – sont soutenues 1: 1 par des espèces ou des actifs de valeur similaire par des sociétés centralisées. Cela signifie que pour chaque jeton en circulation, il y a un dollar en espèces, en équivalents de trésorerie ou en obligations en garde.

Par exemple, d’autres stablecoins comme Dai (DAI) et TerraUSD (UST) reposent sur des mécanismes différents. DAI est crypto-garantie et garantit qu’elle peut maintenir son ancrage en étant surgarantie. Il comprend des mécanismes économiques qui incitent l’offre et la demande à faire monter son prix à 1 $.

UST, en revanche, est un stablecoin algorithmique non garanti. Un actif sous-jacent ne le soutient pas, car il fonctionne par expansion algorithmique et contraction de l’offre pour maintenir son ancrage. Terra, la blockchain derrière UST, a notamment constitué des réserves pour le stablecoin. Jusqu’à présent, il a déjà acheté près de 40 000 BTC d’une valeur de plus de 1,6 milliard de dollars et plus de 200 millions de dollars en Avalanche (AVAX).

Marissa Kim, associée générale d’Abra Capital Management – ​​la branche de gestion d’actifs de la société d’investissement cryptographique Abra – a déclaré à Cointelegraph que la société considère que « l’USDC et d’autres pièces stables réglementées aux États-Unis sont aussi sûres que de conserver des réserves sur un compte bancaire », car elles sont « requises ». de prouver régulièrement qu’ils sont entièrement garantis.

Pour Kim, les pièces stables décentralisées comme DAI et UST peuvent « présenter d’autres risques », car les marchés volatils pourraient voir DAI perdre son ancrage à l’USD. Elle a ajouté que sa gouvernance « est assurée par la communauté MakerDAO, et personne ne sait qui détient et gouverne ce protocole et où le pouvoir de vote peut être concentré ».

S’adressant à Cointelegraph, Adam O’Neill, directeur du marketing de la plateforme de trading de crypto-monnaie Bitrue, a déclaré que le « rôle de l’USDC et de l’USDT » dans l’espace de la crypto-monnaie est « synonyme du rôle du dollar américain dans l’écosystème financier traditionnel ».

O’Neill a ajouté que les investisseurs devraient utiliser les stablecoins « comme une couverture incontournable lors de la négociation et du stockage de leurs actifs ». Il ajouta:

«Les perspectives de sécurité de Stablecoin ne doivent pas être comparées, car les versions centralisées et décentralisées sont sécurisées en elles-mêmes. Cependant, il n’est pas rare de trouver des pirates exploitant la fragilité des protocoles conçus pour offrir des produits gênant les deux classes de jetons stables.

Pour O’Neill, le montant que les investisseurs doivent allouer aux stablecoins est une décision qui leur appartient et dépend de leurs objectifs d’investissement. Kent Barton, responsable de la tokenomics chez ShapeShift DAO, a déclaré à Cointelegraph que même si chaque stablecoin a son propre profil de risque, il y a certaines choses que les investisseurs doivent garder à l’esprit.

D’une part, les pièces stables centralisées comme l’USDC et l’USDT peuvent être facilement reconverties en USD, mais les entités derrière ces pièces pourraient « potentiellement mettre certaines adresses sur liste noire, par exemple, en réponse aux demandes d’entités juridiques ». Barton a ajouté que bien qu’il y ait des inquiétudes de longue date concernant le soutien de l’USDT, il a maintenu son ancrage jusqu’à présent :

« L’USDT a l’avantage d’être éprouvé : c’est le stablecoin qui existe depuis le plus longtemps. Il dispose d’une liquidité importante sur les échanges centralisés et de nombreuses plateformes DeFi. »

Les pièces stables décentralisées comme DAI et USDT, a déclaré Barton, sont plus transparentes en raison de la nature des chaînes de blocs sur lesquelles elles sont construites. Pourtant, il existe d’autres risques, y compris des marchés volatils menaçant le surdimensionnement de DAI.

Pour Olexandr Lutskevych, fondateur et PDG de l’échange de crypto CEX.io, la sécurité de chaque stablecoin dépend de la façon dont la sécurité est définie. En termes de code, les audits techniques devraient couvrir les risques des stablecoins plus sensibles, tandis qu’en termes de fiabilité des transferts de fonds de A à B, la plupart sont connus pour répondre à l’objectif.

Quant à la capacité des pièces stables à maintenir leur ancrage par rapport au dollar, Lutskevych a déclaré que la façon dont cet ancrage est maintenu devrait être la principale préoccupation des investisseurs.

Stablecoin DeFi cède : Trop beau pour être vrai ?

Bien que le simple fait de détenir des pièces stables garantit que les investisseurs en crypto-monnaie ne sont pas confrontés à la volatilité du marché, cela signifie également qu’ils ne réalisent aucun type de rendement à moins qu’ils ne mettent leurs pièces stables au travail.

Il existe plusieurs options en ce qui concerne les pièces stables, telles que les prêter sur des bourses centralisées ou des protocoles de financement décentralisés de premier ordre, qui conduisent à des rendements relativement faibles – souvent inférieurs à 5 % – qui sont relativement sûrs. Le passage à des protocoles plus risqués ou l’utilisation de stratégies complexes pour augmenter le rendement pourraient entraîner des rendements plus élevés et impliquer plus de risques.

Par exemple, il est possible de trouver des rendements supérieurs à 30 % pour le stablecoin Neutrino USD (USDN) de Waves, qui a récemment cassé son ancrage et est tombé en dessous de 0,80 $ avant de commencer à se redresser.

Lorsqu’on lui a demandé si les investisseurs devraient prêter leurs pièces stables ou les ajouter aux pools de liquidité des échanges décentralisés (DEX) pour gagner du rendement, Kent Barton de ShapeShift DAO a souligné que les protocoles DeFi introduisent des risques de contrat intelligent dans l’équation, qui doivent être pris en compte.

Graphique USDN/USDT sur un mois montrant quand le jeton a cassé son ancrage. Source : TradingView

Pour Barton, les protocoles qui existent depuis « plus de quelques mois et qui ont la réputation de protéger des milliards de dollars en valeur sont assez sûrs ». Cependant, il n’y a « aucune garantie de sécurité et de stabilité futures ». Les protocoles avec des récompenses plus élevées, a-t-il dit, ont tendance à être plus risqués.

Lutskevych a suggéré aux investisseurs de comprendre d’abord exactement dans quoi ils investissent leur argent :

« Juste parce que c’est DeFi, les principes d’investissement ne changent pas. Et l’un des principes d’investissement fondamentaux est le suivant : avant de proposer une stratégie, vous devez bien comprendre vos préférences en matière de risque et votre situation personnelle. »

Pour Lutskevych, le capital, l’horizon temporel, les objectifs et la tolérance au risque des investisseurs doivent également être pris en compte lorsqu’ils envisagent de rester sur place ou de déplacer des pièces stables pour gagner du rendement.

Pour O’Neill, il est « généralement conseillé de déployer des pièces stables pour exploiter les rendements des plateformes de prêt », bien que les investisseurs doivent également « être prêts à saisir toute opportunité d’investissement ».

Les Stablecoins, en partie grâce à l’espace DeFi, offrent aux investisseurs une pléthore d’opportunités sur un grand nombre de blockchains. Leur utilisation en dehors des échanges centralisés peut nécessiter certaines connaissances spécifiques, sans lesquelles les investisseurs peuvent finir par perdre leurs fonds, par exemple en les envoyant au mauvais type d’adresse.

Tolérance au risque et sophistication

S’adressant à Cointelegraph, Carlos Gonzalez Campo, analyste de recherche chez l’émetteur de produits d’investissement 21Shares, a déclaré que les pièces stables offrent aux investisseurs un accès à un « réseau mondial de transfert de valeur similaire à la façon dont Internet a donné naissance à un réseau mondial et ouvert d’informations ».

Campos a déclaré que les données de l’indice des prix à la consommation (IPC) de février aux États-Unis ont révélé une augmentation de 7,9 % d’une année sur l’autre, ce qui signifie que les gens perdent leur pouvoir d’achat à un rythme qui n’a pas été vu depuis quatre décennies.

Ce que les investisseurs font de leurs pièces stables, a déclaré l’analyste, dépend de leur aversion au risque et de leur niveau de sophistication, car « l’expérience utilisateur fait encore défaut aujourd’hui » sur les plateformes DeFi qui permettent aux utilisateurs de gagner passivement sur leurs avoirs. Campo a ajouté :

« L’exemple le plus clair est celui des phrases clés, qui ne sont pas pratiques et ne seront probablement pas adoptées en masse. C’est pourquoi les leaders de l’industrie tels que Vitalik Buterin ont souligné la nécessité d’une large adoption des portefeuilles de récupération sociale, qui au lieu de s’appuyer sur des phrases clés, s’appuient sur des tuteurs.

Marissa Kim d’Abra Capital Management a apparemment fait écho aux pensées de Campos, car elle a déclaré que des bogues et d’autres exploits sont possibles dans les protocoles DeFi qui paient souvent des rendements plus élevés dans les jetons natifs du protocole. Ils sont « souvent très volatils et peuvent ne pas être très liquides ».

Pour Marissa, certains investisseurs peuvent être disposés à assumer le risque supplémentaire, bien que d’autres soient « plus préoccupés par la préservation du capital ».

Quelle que soit la stratégie que les investisseurs choisissent d’employer, il est clair que les stablecoins constituent une partie importante de l’écosystème des crypto-monnaies. Les investisseurs plus averses au risque peuvent constater qu’ils ne font confiance qu’aux stablecoins centralisés les plus transparents qui offrent des opportunités limitées, tandis que les investisseurs plus aventureux peuvent préférer des rendements plus élevés et un risque plus élevé.

Au fil du temps, l’influence des pièces stables dans l’espace des crypto-monnaies ne fera que croître, il est donc important que les investisseurs comprennent à quoi ils ont affaire et les risques liés aux pièces stables qu’ils choisissent de HODL et ce qu’ils choisissent d’en faire.

Les vues et opinions exprimées ici ne reflètent pas nécessairement les vues de Cointelegraph.com. Chaque mouvement d’investissement et de trading comporte des risques, vous devez mener vos propres recherches lors de la prise de décision.