Une brève introduction aux protocoles RVB

Les graphiques miniers illustrent le marché du Bitcoin

4 août 2023 La redaction 53 Views

Le prix du bitcoin a baissé d’environ 70 % par rapport à son dernier sommet historique, et le secteur minier ressent tout le poids du marché baissier en cours. Beaucoup de peur, d’incertitude et de doute (FUD) se propagent souvent à propos des mineurs pendant les marchés baissiers, mais les données sur la façon dont ces opérateurs sont affectés et se comportent dans cet environnement sont simples. Cet article décrit six ensembles de données clés qui illustrent les effets du marché baissier sur les mineurs de bitcoins et leurs opérations.

Les revenus mensuels libellés en dollars sont une mesure caractéristique qui signale l’état du secteur minier. Dans des conditions de marché baissières, les mineurs s’attendent à une baisse des revenus, et le graphique à barres ci-dessous illustre exactement ce qui se passe. Principalement cette métrique est en baisse en raison d’un prix du bitcoin moins cher indiqué en dollars. En fait, les revenus miniers mensuels de juin devraient enregistrer leur plus bas niveau en 18 mois. De plus, d’août 2021 à avril 2022, les mineurs ont bénéficié d’une confortable séquence de neuf mois d’au moins 1 milliard de dollars de revenus totaux à l’échelle du secteur. Mai a mis fin à cette séquence et les revenus continuent de baisser en juin.

En creusant plus profondément dans les revenus miniers, les frais de transaction sont une catégorie de revenus importante (et vivement débattue). De nombreux défenseurs et critiques du bitcoin affirment qu’un marché des frais solide est essentiel au succès à long terme du bitcoin. Et dans des conditions de marché haussières, les frais représentent généralement un pourcentage important des revenus miniers mensuels. Mais les marchés baissiers ont historiquement effacé ce flux de revenus, et les conditions actuelles du marché ne font pas exception. D’août 2021 à mai 2022, les frais représentaient environ 10% à 15% des revenus mensuels – mais depuis août, ce nombre a oscillé autour de 1%. En effet, depuis août, les redevances ne représentent plus que 2 % des revenus miniers mensuels comme le montre le graphique linéaire ci-dessous.

Les machines minières ont une très forte corrélation positive avec le prix du bitcoin, et les marchés baissiers entraînent souvent une chute brutale des prix de ces machines. Il existe plusieurs causes à cette relation, y compris la retarification basée sur les revenus actuels produits par machine et certains facteurs psychologiques de base propres au secteur minier. Curieusement, les prix des machines ont tendance à être à la traîne du bitcoin lorsque le marché se vend, et le graphique ci-dessous illustre cette dynamique. Depuis le début de l’année, les prix des machines minières à différents niveaux d’efficacité et de rentabilité ont chuté de 50 % à 60 % au moment de la rédaction. Si le prix du bitcoin continue de baisser, le marché du matériel minier suivra sûrement.

Non seulement les prix du matériel baissent, mais les machines plus anciennes sont complètement évincées du marché alors que les mineurs économiquement rationnels sont obligés de s’éteindre matériel moins efficace pour éviter de miner du bitcoin à un prix supérieur à celui que le marché est prêt à payer. Cet effet se voit le plus clairement dans la part de taux de hachage apportée par Antminer S9s, une ancienne génération de machine développée par Bitmain. Comparé à une part de 35% de hashrate provenant de ces machines il y a un an, les S9 contribuent désormais à peine 5% du hashrate total, selon les données de Coin Metrics présentées dans le graphique ci-dessous. « A ces prix BTC, le S9 ressemble à nouveau à de la ferraille », a dit Parker Merritt, analyste chez Coin Metrics.

La mesure la plus précise pour suivre les revenus miniers est prix de hachage, qui mesure le revenu libellé en dollars par unité de puissance de hachage alimentée par seconde et par jour. Cette métrique fluctue souvent indépendamment du prix, et elle peut baisser même lorsque le prix du bitcoin augmente. Le graphique ci-dessous montre la croissance des difficultés de minage et la chute du prix du hash depuis début 2022. En fait, fin juin, le prix du hash a chuté en dessous de 0,10 $ pour la première fois depuis fin octobre 2020. Encore un autre symptôme des conditions de marché baissières rendant la vie plus difficile et moins rentable. dans le secteur minier.

L’effondrement des cours des actions des sociétés minières cotées en bourse est probablement le signal le plus fort des conditions actuelles du marché. Pour toutes les raisons mentionnées ci-dessus, la plupart des sociétés minières détiennent des actifs miniers physiques considérablement dévalués, opèrent avec des marges bénéficiaires plus serrées et gagnent un actif numérique beaucoup moins cher à mesure que le prix du bitcoin baisse. Mais les actions minières ont également tendance à agir comme un jeu à bêta élevé sur le prix du bitcoin, de sorte que lorsque le prix du bitcoin augmente ou baisse, les prix des actions des sociétés minières connaissent des mouvements encore plus importants dans la même direction.

Le graphique linéaire ci-dessous montre la performance normalisée sur un an d’une douzaine de sociétés minières différentes qui se négocient sur le Nasdaq. Presque toutes les entreprises ont chuté d’au moins 60 % au cours de cette période, au moment de la rédaction, la moins performante – Stronghold Digital Mining – en baisse de 94 %. Les temps sont durs pour les mineurs de bitcoins… et leurs actionnaires.

Dans des conditions baissières, les marchés du bitcoin se tournent souvent vers les mineurs pour évaluer si le sentiment se stabilise ou s’aggrave. Les mineurs vendant des pièces, débranchant des machines ou liquidant du matériel sont autant de signes que, oui, les conditions sont mauvaises. Mais finalement toutes ces données suivent le prix du bitcoin au lieu d’affecter le prix du bitcoin. Ainsi, quand l’un des ensembles de données ci-dessus s’améliorera est une question ouverte – cela dépend du moment où le marché du bitcoin se stabilise ou devient haussier. Jusque-là, les mineurs continuent d’opérer selon leurs plans existants pour survivre à un autre long marché baissier.