L’élite russe utilise-t-elle vraiment la crypto-monnaie pour échapper aux sanctions ?
Dr Paul Mazzola, Maître de Conférences Banque et Finance, Faculté des Affaires et Droit, Université de Wollongonget Mitchell Goroch, négociant et chercheur en crypto-monnaie, Université de Wollongong.
Craignant que l’élite russe n’échappe aux sanctions économiques en convertissant sa richesse en crypto-monnaie, la sénatrice démocrate américaine de haut niveau Elizabeth Warren a présenté un projet de loi au Congrès américain pour contrecarrer les transactions cryptographiques russes.
Garenne averti une audience du comité sénatorial :
Ainsi, personne ne peut prétendre que la Russie peut échapper à toutes les sanctions en transférant tous ses actifs dans la cryptographie. Mais pour les oligarques de Poutine qui essaient de cacher, vous savez, un milliard ou deux de leur richesse, la crypto semble être une très bonne option.
Le projet de loi ne cherche pas à imposer une interdiction générale de toutes les transactions de crypto-monnaie russes. Mais cela donnerait au gouvernement américain le pouvoir d’interdire aux entreprises américaines de traiter les transactions de crypto-monnaie liées à des comptes russes sanctionnés, et d’appliquer des sanctions secondaires aux échanges de crypto étrangers faisant affaire avec des individus, des entreprises ou des agences gouvernementales russes sanctionnés.
Mais est-ce même nécessaire ?
Même si les preuves montrent que les transactions cryptographiques russes ont augmenté en nombre et en valeur au cours du mois dernier, l’échelle suggère que les acheteurs sont des Russes ordinaires cherchant à conserver leurs économies alors que la valeur du rouble s’effondre.
Cibler les sanctions
Les sanctions économiques imposées à la Russie pour avoir envahi l’Ukraine nuisent naturellement à l’ensemble de l’économie russe. Leur objectif, cependant, est de frapper Poutine et les oligarques milliardaires qui soutiennent son régime là où ça fait le plus mal.
L’une des pierres angulaires de cette stratégie consiste à empêcher ces personnes d’utiliser ou de déplacer leur patrimoine en gelant les avoirs qu’elles détiennent à l’étranger et en bloquant les transactions financières.
Mais le fonctionnement continu des échanges cryptographiques en Russie, tels que Binance, Yobit et Local Bitcoins, inquiète les responsables américains depuis un certain temps. Avant même la dernière invasion de l’Ukraine par la Russie, le département du Trésor américain avait averti que les crypto-monnaies pourraient saper les sanctions déjà imposé à la Russie lors de son annexion de la Crimée en 2014.
La baisse de la valeur du rouble
Notre premier graphique ci-dessous montre pourquoi les Russes ordinaires ont de bonnes raisons d’acheter de la crypto-monnaie.
Depuis l’invasion de l’Ukraine le 24 février, la valeur du rouble par rapport au dollar américain a chuté de 40 %, passant de 1 USD valant 76 roubles à 132 roubles. Au moment de la publication, 1 USD valait environ 100 roubles.
Le rouble tombe d’une falaise
Plus de roubles vont dans le bitcoin
Le graphique suivant montre la valeur des transactions en bitcoins par les comptes russes en roubles.
Bitcoin n’est pas le seul crypto-actif que les Russes pourraient acheter, mais c’est de loin la plus échangée et la plus fiable de toutes les offres de cryptographie, c’est donc un proxy utile pour le marché. Ces données proviennent Danse des piècesune société de statistiques et de services Bitcoin.
Depuis le début de la guerre le 24 février jusqu’au moment de la publication, les dépenses en bitcoins utilisant des roubles ont augmenté de 260 %.
Volumes de transactions Bitcoin par comptes russes en roubles (hebdomadaire)
Il s’agit d’une hausse impressionnante, mais moins impressionnante si l’on tient compte de la dévaluation du rouble. La valeur hebdomadaire des roubles convertis en bitcoins était d’environ 28 millions de dollars la semaine dernière, contre environ 14 millions de dollars à la mi-février. C’est une augmentation de 100 %.
Globalement, cela ne représente encore qu’un infime pourcentage de l’argent investi dans le bitcoin. Selon le fournisseur de données cryptographiques Kaiko, chaque semaine entre 20 milliards USD et 40 milliards USD sont dépensés en bitcoins. Ainsi, le commerce bitcoin-rouble représente moins de 0,14% du total.
Petite taille de transaction
Il est également important de tenir compte du nombre de comptes et de la taille moyenne des transactions.
Selon Glassnode, un autre service de crypto-données, le nombre de comptes bitcoin russes est passé de 39,9 millions à 40,7 millions depuis l’invasion de février. (La population russe est d’environ 144 millions.)
La taille moyenne quotidienne de chaque transaction bitcoin-rouble – basée sur les données de la plus grande bourse de Russie, Binance – est passée à 580 USD à la mi-février. Cela se compare à la valeur moyenne des transactions américaines qui était de 2 198 USD au même moment.
La capacité de placer de grandes quantités de roubles via des bourses cryptographiques opérant en Russie est également fortement limitée par la liquidité relativement faible du commerce cryptographique russe.
La liquidité fait référence à la facilité avec laquelle un actif ou un titre – dans ce cas le bitcoin – peut être converti à partir de ou en espèces sans affecter son prix de marché. Lorsqu’un marché compte plus d’acheteurs et de vendeurs, il devient plus facile de conclure une transaction et moins il y a d’impact sur le taux de change. Avec moins d’acheteurs et de vendeurs, c’est plus difficile.
Une mesure de la liquidité des échanges de bitcoins russes est la valeur des commandes soumises par les acheteurs et les vendeurs à un moment donné. Cela représente environ 200 000 USD, contre 22 millions USD pour les échanges cryptographiques basés aux États-Unis, soit un volume 110 fois plus important.
Ces statistiques suggèrent que toute personne souhaitant échanger de gros volumes de bitcoins contre le rouble aura des difficultés.
Petits investisseurs
Les preuves indiquent donc que la majeure partie de la hausse du commerce de cryptographie russe est dominée par de petits investisseurs.
Il est possible que Poutine et ses copains utilisent des centaines ou des milliers de comptes pour effectuer de nombreuses transactions à petite échelle afin de déplacer leur fortune.
Mais il est plus probable que leur richesse soit principalement investie par le biais de sociétés fictives dans des actifs situés dans des endroits comme Monaco, les îles Vierges britanniques, l’Irlande ou même le District américain du Delaware.
Il y a peu d’arguments contre la stratégie consistant à utiliser des sanctions économiques pour combattre les régimes récalcitrants. En dehors de l’intervention militaire directe, il existe peu d’autres armes significatives disponibles. Mais une analyse détaillée de toute proposition de sanction préalable est nécessaire afin de ne pas surestimer son efficacité probable.
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