SOPR et sentiment du prix du marché du bitcoin
Le texte ci-dessous est extrait d’une édition récente de Deep Dive, la lettre d’information sur les marchés de Bitcoin Magazine. Pour être parmi les premiers à recevoir ces informations et d’autres analyses du marché du bitcoin directement dans votre boîte de réception, s’abonner maintenant.
Un indicateur clé pour suivre le comportement des dépenses sur la chaîne et le sentiment actuel du marché est le Spent Output Profit Ratio (SOPR). Le SOPR est calculé en divisant la valeur réalisée d’une sortie dépensée (en USD) par la valeur à la création de l’original. En d’autres termes, il s’agit de calculer le prix vendu par rapport au prix payé pour chaque UTXO qui se déplace sur la chaîne. Le meilleur endroit pour en savoir plus sur le SOPR est le suivant ici.
Les valeurs SOPR supérieures à 1 indiquent qu’en moyenne, plus de profits sont réalisés tandis que les valeurs SOPR inférieures à 1 indiquent qu’en moyenne, plus de pertes sont réalisées. Pour une valeur de 1, le marché est neutre. Nous pouvons analyser le comportement du SOPR au niveau de l’ensemble du marché et entre les détenteurs à long terme (LTH) et les détenteurs à court terme (STH).
Ce qu’il faut rechercher dans la métrique SOPR, c’est la réaction de la métrique autour de 1. Pendant les reprises continues du cycle haussier, nous observons systématiquement un comportement de prise de bénéfices sous 5 % avec ces périodes intermédiaires où le marché est neutre ou à l’équilibre. Vous pouvez voir quand le SOPR rebondit autour de 1 et revient à un état de prise de bénéfices pendant les marchés haussiers. Lorsqu’il tombe en dessous de 1 et qu’il ne retrouve pas ce niveau, le marché signale un retournement du marché haussier en cours, car les investisseurs réalisent davantage de pertes, s’attendant à ce que le prix baisse. Ici, nous utilisons le SOPR ajusté qui ignore toutes les sorties dont la durée de vie est inférieure à une heure.
Source : Glassnode
À l’approche des sommets des cycles haussiers, on observe généralement des niveaux élevés et soutenus de prises de bénéfices juste avant les sommets. Finalement, l’offre épuisée submerge la nouvelle demande, et donc un sommet se forme. Actuellement, nous observons une augmentation des prises de bénéfices, mais pas au niveau d’un sommet de cycle ou d’un pic.
Dans les cycles précédents, on observe une tendance à la hausse des détenteurs de titres à long terme qui réalisent des profits accrus à mesure que le prix est surenchéri par les nouveaux venus sur le marché. En utilisant une moyenne mobile de 30 jours pour avoir une vue plus macro du marché, il semble que nous venions juste de commencer cette tendance à la hausse des prises de bénéfices des détenteurs à long terme. La prise de bénéfices est un signe sain indiquant que la deuxième phase du marché haussier, la distribution sur l’accumulation, commence.
Source : Glassnode
Pour les détenteurs à court terme, il existe une tendance constante de comportement pendant les corrections des cycles haussiers. Lorsque le prix corrige, les mains les plus faibles capitulent et réalisent des pertes, ce qui augmente la pression de vente sur le marché. Nous voyons généralement le nombre de STH SOPR récupérer une position au-dessus de 1 après cet événement, car les nouveaux acheteurs sont secoués. Si le chiffre 1 n’est pas reconquis, cela signifie que le marché plus large des détenteurs à court terme ne souhaite pas conserver les pièces et veut plutôt les vendre à perte. Pour que les cycles du marché haussier se poursuivent, nous cherchons à voir le dernier STH SOPR récupérer plus de 1 en utilisant le graphique MA de 24 heures. C’est déjà le cas :
Source : Glassnode
