Que vaut vraiment un projet Web3 ? Voici comment le dire.

Au cours de la dernière décennie, nous avons assisté à une explosion sans cesse croissante de projets Web3 créant des versions décentralisées de plates-formes et de services Web2. Compound construit la version Web3 de Bank of America, Uniswap est NYSE, Yearn Finance est le Blackrock décentralisé, etc.

En théorie, les plus de 9 000 projets Web3 existants aujourd’hui promettent d’être open source, sans autorisation et soutenus par des économies symboliques. Pourtant, alors que de nombreux nouveaux projets Web3 se qualifient de réseaux décentralisés, de protocoles, de DAO et de dapps, la plupart sont en fait des entreprises avec des produits qui ne se développeront pas s’ils ne commencent pas à se considérer comme tels.

L’idéologie ne se vend pas à long terme, et l’attribution de termes tels que « protocole » et « DAO » ne supprime pas l’exigence de développer et de mettre à l’échelle un produit que les gens veulent réellement utiliser. Et en effet, dans le cas des projets Web3, leurs produits devraient être d’un ordre de grandeur mieux que leurs homologues centralisés pour compenser la friction UX importante liée à l’utilisation d’un produit avec un backend crypto.

Mais cela laisse encore la question de savoir comment mesurer le succès. Jusqu’à récemment, les projets Web3 étaient principalement jugés selon deux paramètres : le prix et la capitalisation boursière – appelez-le « valeur par spéculation » si vous préférez. Et comme nous le savons par l’histoire, ce n’est pas un bon indicateur de succès à long terme.

Voici quelques mesures de croissance natives du Web3 vraiment utiles, car elles s’appliquent à trois catégories principales : DeFi, Layer 1s/Layer 2s et Play-to-Earn Gaming.

DeFi : Croissance de la valeur grâce aux entrées financières, intégrations

Les applications de financement décentralisé (DeFi) incluent des échanges décentralisés comme Uniswap et des plateformes de prêt comme Compound. La plupart des projets DeFi sont développés par une équipe de développement centralisée qui cherche ensuite à distribuer la gestion de ses opérations à une communauté décentralisée de détenteurs de jetons. Principaux indicateurs de croissance :

Valeur totale verrouillée – TVL est la mesure de succès OG pour les applications DeFi depuis sa création. Il représente la valeur globale des actifs cryptographiques déposés dans un protocole DeFi pour des choses comme le trading, le jalonnement et le prêt. Bien que TVL soit une excellente mesure pour les protocoles d’emprunt/prêt comme Aave et Compound, elle est moins utile pour les échanges décentralisés comme Uniswap qui mesurent la croissance principalement en fonction du volume des transactions. L’un des inconvénients de l’utilisation de TVL pour mesurer la croissance à long terme est que les utilisateurs et les commerçants passent souvent d’une application DeFi à une autre à la recherche d’un rendement plus élevé, et quelques baleines peuvent créer l’illusion d’une activité, ce qui fait de TVL une métrique d’utilisation peu collante. C’est cependant un excellent indicateur de confiance. Les actifs bloqués ont une valeur tangible et supportent un coût d’opportunité d’autres utilisations productives.

Portefeuilles actifs – Alors que les marchés traditionnels mesurent les utilisateurs actifs quotidiens (DAU) et les utilisateurs actifs mensuels (MAU), les utilisateurs DeFi connectent simplement leur portefeuille et commencent à acheter, vendre et jalonner. La mesure analogique pour DAU et MAU dans DeFi serait les portefeuilles actifs quotidiens et les portefeuilles actifs mensuels.

Nombre d’intégrations – Étant donné que les applications DeFi sont composables ou capables d’interagir avec et de s’appuyer sur d’autres applications DeFi, une autre mesure de croissance est le nombre et la qualité des intégrations où l’application est utilisée dans d’autres portefeuilles, échanges et produits DeFi. L’activité des développeurs est essentielle pour atteindre la croissance des projets et le leadership du marché dans DeFi.

Layer 1s et Layers 2s : Croissance grâce à l’activité des développeurs

La couche 1 fait référence aux blockchains de niveau de base qui définissent des projets comme Ethereum, Solana, Near, Avalanche et Flow. (Les projets de couche 2, tels que Polygon, reposent sur les couches 1 existantes afin de fournir une mise à l’échelle). La croissance de ces projets provient principalement des applications construites sur ces protocoles. Indicateurs clés :

Nombre de développeurs et d’applications — Étant donné que les projets de couche 1 et de couche 2 sont open-source, n’importe qui peut les développer et les intégrer. Le nombre de développeurs et le nombre d’applications construites sur un protocole donné sont peut-être les indicateurs de croissance les plus importants pour les projets L1/L2. Un bon moyen de quantifier le nombre de développeurs contribuant à un projet serait de regarder le nombre d’utilisateurs actifs dans les environnements de développement et les bibliothèques comme Github. Plus les applications dérivées gagnent en popularité auprès des utilisateurs et des investisseurs, plus il y a de croissance pour le projet de base. La blockchain Flow, par exemple, est passée de 50 applications sur son réseau en décembre 2020 à 650 applications à la fin de 2021. Les projets s’appuyant sur Flow ont levé plus de 700 millions de dollars de financement l’année dernière et ont contribué à la croissance des transactions et à l’adoption par les utilisateurs. de la chaîne de blocs Flow.

Nombre de portefeuilles actifs – La plupart des projets L1/L2 ont leurs propres portefeuilles cryptographiques qui permettent aux utilisateurs d’acheter, de vendre, d’échanger, de miser et d’interagir avec des applications décentralisées (dapps) construites au-dessus de leur infrastructure. Comme ce fut le cas dans DeFi, le nombre de portefeuilles actifs quotidiens (DAW) et de portefeuilles actifs mensuels (MAW) est une mesure de croissance clé. Les portefeuilles tiers comme Metamask (Ethereum), Blocto (Flow) et Phantom (Solana) deviennent souvent des hubs majeurs pour les actifs des utilisateurs au sein de l’écosystème de ce protocole.

Nombre total et taille des transactions — Le nombre de transactions, le nombre de transactions importantes (plus de 100 000 $) et le volume de transactions sur un protocole donné est une bonne mesure de l’utilisation d’un réseau comme moyen d’échange (bien que ce ne soit pas nécessairement l’objectif final de nombreux projets). La part en dollars du volume total des transactions peut également être utilisée pour mesurer la part de marché par rapport aux concurrents.

Play To Earn Gaming : Croissance grâce à des partenariats, incitations pour les joueurs

Les jeux Play-to-earn (P2E) sont des jeux vidéo où le joueur peut recevoir des récompenses avec une valeur réelle. Contrairement aux jeux vidéo classiques, où les éléments du jeu sont conservés sur des réseaux de données privés et détenus par les créateurs du jeu, les NFT permettent aux joueurs de posséder les actifs uniques qu’ils achètent. De plus, une fois qu’un joueur possède un actif NFT dans le jeu, il peut le vendre librement en dehors de la plate-forme où il a été créé, ce qui n’est pas possible avec les jeux réguliers. Les joueurs ont également leur mot à dire dans la gouvernance du jeu lui-même. Bien que nous n’ayons pas encore vu de modèle durable pour le jeu cryptographique que nous puissions utiliser comme modèle de réussite, voici trois mesures utiles pour évaluer les projets P2E :

Nombre de joueurs actifs — Le nombre d’utilisateurs actifs quotidiens (ou mensuels) est la mesure clé de la croissance et de la popularité d’un jeu. Alors que la richesse du contenu du jeu est essentielle au succès, un jeu riche en contenu avec peu d’utilisateurs deviendra sans valeur. La capacité d’un projet à retenir son nombre de joueurs actifs. Sur Axie Infinity, par exemple, bâti sur la chaîne Ronin, le nombre moyen d’utilisateurs quotidiens a chuté de 120 000 à environ 20 000 au cours des six derniers mois, tandis que les revenus SLP en monnaie du jeu ont chuté.

Volume de transactions par utilisateur – Cette métrique fait référence au montant moyen des fonds transférés par joueur, qui reflète à la fois le niveau d’engagement des utilisateurs et la solidité de la conception des jetons. La croissance du volume moyen de transactions par utilisateur est également essentielle à la croissance des revenus. Lors de l’évaluation des projets, recherchez la stabilité et la croissance du volume moyen de transactions par utilisateur.

Nombre (et qualité) des partenariats de guilde — Dans les jeux Web3, la croissance et la distribution sont généralement réalisées par le biais de références de joueurs et de partenariats avec des guildes. Une guilde de jeu crypto est un groupe de joueurs qui jouent ensemble, partagent des données et des actifs dans le jeu et soutiennent d’autres joueurs. Des guildes telles que Yield Guild Games, Ancient8, Good Games Guild et Merit Circle permettent aux nouveaux joueurs de commencer à jouer à un jeu en leur prêtant des actifs de jeu qu’ils ne pourraient autrement pas se permettre. Ils aident également les jeux P2E à augmenter le nombre d’utilisateurs actifs quotidiens grâce à des bourses, au marketing en ligne et à des investissements directs. Les guildes choisissent les jeux à prendre en charge en tenant compte de trois facteurs : la qualité du jeu, la force de la communauté et la robustesse de l’économie du jeu.

Conclusion

Au fur et à mesure que Web3 mûrit, il sera également nécessaire de comprendre les clients, les moteurs de revenus et les mesures de croissance réelle. Bien que les métriques mentionnées dans cet article ne racontent pas une histoire en elles-mêmes et s’accompagnent souvent de mises en garde et de restrictions différentes, elles donnent une bonne indication de la direction que prend un projet Web3. Les comprendre aidera à orienter les décisions commerciales et de produits ainsi que les incitations communautaires. Je m’attends à voir une variété de nouveaux modèles de croissance émerger dans Web3, et j’attends avec impatience l’avancement des projets et les mesures qui les accompagnent.