Dette en dollars émise pour acheter des bitcoins par un État-nation
Le texte ci-dessous est extrait d’une édition récente de Deep Dive, la lettre d’information sur les marchés de Bitcoin Magazine. Pour être parmi les premiers à recevoir ces informations et d’autres analyses du marché des bitcoins sur la chaîne directement dans votre boîte de réception, s’abonner maintenant.
Au cours du week-end, le président du Salvador, Nayib Bukele, et Blockstream ont annoncé l’émission d’une « obligation en bitcoins » d’un milliard de dollars américains sur le réseau Liquid. Cette annonce intervient directement après que le Fonds monétaire international ait annoncé la semaine dernière que « pour le moment, il ne discute pas d’un éventuel accord financier avec le gouvernement salvadorien », en référence à l’accord de prêt potentiel de 1 milliard de dollars.
L’obligation en bitcoins d’un milliard de dollars sera partagée à 50/50 pour l’achat de bitcoins et la construction d’infrastructures énergétiques et d’extraction de bitcoins. La durée de l’obligation est de 10 ans, avec un taux initial de 6,5 % et des dividendes supplémentaires versés aux détenteurs d’obligations à partir des liquidations de bitcoins après une période de blocage de cinq ans. Les premières obligations seront émises en 2022, Blockstream soulignant qu’elle peut facilement accepter des investissements aussi petits que 100 dollars.
Alors que les obligations de pacotille du gouvernement américain rapportent désormais plus de 13 % sur le marché, le Salvador s’est aventuré dans une alternative créative pour lever des fonds à moindre coût tout en pariant directement sur la hausse du bitcoin au cours des cinq prochaines années. En l’absence d’un accord avec le FMI, la principale alternative du gouvernement serait d’émettre davantage d’obligations de pacotille qui se sont déjà vendues en territoire défavorisé toute l’année. Lorsqu’ils ont été acculés au pied du mur, Bukele et le Salvador ont misé sur le bitcoin.
Nous avons maintenant assisté à l’émission de dettes bon marché libellées en dollars américains pour acheter directement des bitcoins au niveau de l’État-nation. C’est le même scénario que nous avons vu avec MicroStrategy, Marathon Digital Holdings et maintenant El Salvador. La plupart des stratégies d’émission de dette précédentes, qui ont offert aux investisseurs une exposition aux bitcoins, ont été sursouscrites presque immédiatement. Nous verrons à quoi ressemble la demande au fur et à mesure du déploiement des obligations. Cela pourrait être une option attrayante pour les allocations à revenu fixe des marchés émergents qui souhaitent une exposition au bitcoin. Si la totalité du milliard de dollars est satisfaite, on estime que 8 929 bitcoins, aux prix d’aujourd’hui, seront retirés du marché pendant cinq ans.
Source : Refinitiv Datastream
