Cette hausse du prix du bitcoin entraîne-t-elle l’hyperbitcoinisation ?
Troisième partie de la série « Bitcoin : Le Big Bang pour mettre fin à tous les cycles » série.
Aujourd’hui, nous allons observer le bitcoin sous l’angle d’une technologie émergente adoptée par un monde qui passe rapidement de l’ère industrielle à l’ère de l’information. Dans notre environnement moderne, chaque innovation technologique successive est adoptée à un rythme toujours plus rapide.
Franchement, personne ne sait à quoi ressemblera la transition vers un standard Bitcoin, moi y compris. Cependant, aujourd’hui, je vais expliquer pourquoi la transition ne se fera pas de manière linéaire et prévisible.
La technologie exponentielle à l’ère numérique
Notre monde se transforme radicalement sous nos yeux alors que nous passons de l’ère industrielle à l’ère numérique. Je pense que cette technologie naissante que nous appelons Bitcoin est particulièrement bien placée pour jouer un rôle stabilisateur dans ce qui sera une transition radicalement turbulente.
Figure 1 : Transition du monde physique au monde numérique (source).
Alors que de plus en plus de nos vies passent du monde analogique au monde numérique, nous avons vu une grande partie de nos informations et de nos communications se numériser grâce à l’adoption d’Internet.
Cette numérisation et démocratisation de l’information et de la communication a déjà radicalement transformé notre société moderne. Pensez à la rapidité avec laquelle nous avons abandonné Blockbuster pour Netflix, ou nos vieux lecteurs MP3 pour Spotify.
Il est inévitable que notre valeur, sous forme d’argent, finisse par être numérisée par cette révolution technologique. Je pense qu’elle aura également un impact profondément transformateur sur notre société, comme l’a fait Internet.
En tant que Bitcoiner, je pense naturellement que cette numérisation de la valeur prend la forme d’une hyperbitcoinisation. Sur première partie de cette série, j’ai expliqué pourquoi il est impératif pour notre civilisation d’adopter cette technologie si nous voulons continuer à évoluer en tant qu’espèce.
Parlons maintenant de croissance exponentielle, de fonctions exponentielles et de la rapidité avec laquelle notre monde se transforme numériquement. Je pense que cette transition a le potentiel de se produire beaucoup plus rapidement et de manière plus chaotique que la plupart des gens ne le pensent, grâce à un certain nombre de catalyseurs en évolution rapide que nous avons abordés dans cette série. Aujourd’hui, nous explorons la nature exponentielle de la technologie et notre incapacité à comprendre les fonctions exponentielles.
Un aspect important de la technologie est qu’elle est généralement adoptée dans une vague exponentielle. Ce phénomène est peu familier aux humains, car nous sommes câblés pour penser en termes linéaires.
La plupart des gens ont du mal à conceptualiser comment plier 50 fois une feuille de papier standard devient théoriquement plus épais que la distance entre la terre et le soleil.
Figure 2 : Taille d’une feuille de papier pliée 50 fois (source).
Les adoptions technologiques sont de nature exponentielle similaire et ressemblent à une courbe en S lorsque vous modélisez leur taux d’adoption. Progressivement, puis soudainement.
Effets de réseau et courbes en S technologiques
Maintenant, pourquoi les technologies sont-elles adoptées de manière exponentielle ?
Figure 3 : Graphique d’adoption de la courbe en S superposé à une courbe en cloche (source).
La loi de Metcalfe stipule que la valeur d’un réseau de télécommunications est proportionnelle au carré du nombre d’utilisateurs connectés du réseau. système.
En d’autres termes, plus le nombre d’utilisateurs qui adoptent et utilisent un réseau est élevé, plus l’utilité ou la valeur de ce réseau augmente de manière exponentielle, comme le montre la figure 4 ci-dessous.
Figure 4 : La loi de Metcalfe (source).
Maintenant, disclaimer : Bitcoin est différent de tout ce que nous avons déjà vu. C’est une invention unique en son genre. L’humanité n’a jamais découvert la rareté absolue auparavant, donc un autre avertissement : nous ne faisons que spéculer sur la façon dont il pourrait être adopté. Cependant, j’aime spéculer, alors avançons en partant du principe que le bitcoin sera adopté par la majorité des gens dans le monde.
Si nous supposons qu’il sera adopté par la majorité, soit comme simple réserve de valeur, soit comme nouvelle monnaie de réserve mondiale et moyen d’échange, alors il faut s’attendre à ce que le bitcoin suive une courbe en S typique dans sa trajectoire d’adoption, comme toute autre technologie. L’argent est une technologie après tout.
Figure 5 : Graphique d’adoption de la courbe en S superposé à une courbe en cloche (source).
Lorsqu’une nouvelle technologie émerge, qui est très étrangère à notre environnement actuel, sa valeur n’est reconnue que par une petite minorité. Cette minorité est désignée comme les « innovateurs » et les « adopteurs précoces » sur le graphique de la courbe en S de la figure 5.
Ces personnes sont les pionniers, les vestiges, les lanceurs de tendances, les pionniers, les personnes qui n’ont pas peur d’emprunter des chemins non battus. Pensez aux cypherpunks qui ont compris la valeur de l’Internet dans les années 1990 et qui ont directement pris les choses en main. ont combattu le gouvernement américain pour que le code soit considéré comme un discours libre. S’ils n’avaient pas mené la bataille qu’ils ont menée, vous ne seriez probablement pas en train de lire cet article aujourd’hui.
Mais je m’égare.
Ce qui est intéressant dans la transition de notre monde moderne vers l’ère numérique, c’est que chaque innovation technologique successive est reconnue et adoptée à un rythme beaucoup plus rapide que son prédécesseur.
Figure 6 : Les innovations technologiques sont adoptées à un rythme accéléré (source).
Les humains remarquent la valeur que chaque nouvelle innovation technologique apporte à un rythme plus rapide. Ce qui est également intéressant, c’est que chacune de ces technologies, comme Internet, les PC et les téléphones portables, ont jeté les bases de l’adoption de Bitcoin.
Figure 7 : Les technologies sont adoptées à un rythme accéléré (source).
Quatre-vingt pour cent du monde aura accès à un smartphone et à une connexion Internet suffisamment décente d’ici 2025, ce qui signifie que les obstacles à l’adoption de Bitcoin sont très limités pour la majorité des habitants de la planète Terre.
Figure 8 : Adoption de la technologie aux États-Unis (source).
Il est intéressant de noter que le bitcoin est une technologie à multiples facettes avec deux courbes en S distinctes. Le bitcoin, l’actif de réserve de valeur, est le premier qui est adopté à un rythme toujours plus élevé face à la politique monétaire sans précédent des banques centrales au niveau mondial.
L’adoption du bitcoin en tant qu’actif de réserve de valeur réduit suffisamment le risque du bitcoin pour que les États adoptent maintenant le réseau bitcoin. Le protocole Bitcoin a trouvé un deuxième cas d’utilisation majeur grâce à sa deuxième couche, le Lightning Network.
Le réseau Bitcoin aura un graphique d’adoption en forme de courbe en S, mais pas l’actif monétaire Bitcoin, qui aura un graphique en forme de courbe en J. Ce concept a été conçu et expliqué de manière brillante. Ce concept a été conçu et expliqué de manière brillante dans cette vidéo par Knut Svanholm et Guy Swann. Nous y reviendrons plus tard.
Où en sommes-nous actuellement dans l’adoption des bitcoins ?
Selon de nombreuses estimations, environ 150 millions de personnes, soit 1 à 2 % de la population mondiale, ont acheté des bitcoins.
Beaucoup de ces estimations comparent le bitcoin à une phase d’adoption similaire à celle d’Internet en 1997. En fait, la croissance du bitcoin est encore plus rapide que celle de l’internet.
Figure 10 : Taux d’adoption du bitcoin par rapport à Internet (source).
Bon nombre de ces prévisions et modèles suggèrent que le taux d’adoption du bitcoin devrait atteindre environ un milliard d’utilisateurs en 2025 si la croissance antérieure de l’adoption est extrapolée. Cela représenterait une pénétration mondiale d’environ 13 % et le placerait dans la phase de décollage du graphique d’adoption de la courbe en S, illustré dans la figure 5 ci-dessus.
De nombreuses personnes qui connaissent le graphique d’adoption de la courbe en S du bitcoin estiment que la période 2025-2030 sera celle où le bitcoin connaîtra un supercycle, car il atteindra des taux d’adoption qui le placeront dans la partie abrupte de la courbe en S.
C’est maintenant que je fais une objection à l’opinion consensuelle communément admise concernant les taux d’adoption du bitcoin.
Bitcoin La courbe monétaire en J
Ces estimations de l’adoption sont basées sur l’adoption par les utilisateurs du réseau et ne tiennent pas compte du fait que le bitcoin est un actif monétaire. Chaque utilisateur dispose d’une quantité différente d’énergie monétaire à placer dans le bitcoin. Cela signifie que si un milliardaire comme Michael Saylor investit toutes ses économies dans le bitcoin, cela aura un impact bien plus important sur la progression du prix du bitcoin vers son marché total adressable (TAM) que si 100 000 personnes investissent leurs économies dans le BTC.
Ce qui fait passer le bitcoin du stade d’innovateur précoce aux premiers stades de la »phase de décollage » sur la courbe en S, c’est le gros argent.
Évaluer la richesse en tant qu’actif et passif.
Crésus a rassemblé un grand fil de discussion qui parle de cette dynamique. Bitcoin est une technologie d’épargne, il est donc logique de suivre le taux d’adoption en fonction du nombre de personnes disposant d’une épargne considérable qui ont adopté Bitcoin.
Figure 11 : Bitcoin, la courbe en S monétaire (fil de discussion).
Ses travaux montrent qu’il y a 2,2 milliards de personnes dans le monde qui possèdent plus de 10 000 dollars de richesse et qu’actuellement, environ 10 millions de ces personnes stockent leur richesse en bitcoins, ce qui nous place à un taux de pénétration mondial de 0,5 %.
N’oubliez pas que ce n’est pas parce que 1 à 2 % de la population mondiale a acheté des bitcoins qu’elle y a placé toutes ses économies personnelles. Le bitcoin est une technologie d’épargne et nous devrions mesurer son adoption en fonction du pourcentage de l’épargne mondiale, ou des équivalents de la réserve de valeur, qui a été transféré dans le bitcoin.
Pour illustrer davantage cette dynamique, faisons une équation grossièrement inexacte et simplifiée à des fins démonstratives.
Supposons que cinq milliardaires contrôlent 50 % du total des actifs ou de l’argent du SOV dans le monde. Supposons également qu’ils décident tous collectivement de placer 50 % de leurs économies en bitcoins simultanément après s’être fait rouler dans la farine par le Gigachad Michael Saylor lui-même.
Cela augmente-t-il le taux d’adoption du bitcoin de 5 divisé par 8 milliards, ou 0,000000000000625% ? Non.
Cela placerait le bitcoin à un taux d’adoption de 25%, parce que 25% de sa TAM a été capturée. Nous y reviendrons plus tard.
En général, la personne de tous les jours ne sait pas quand les taux d’adoption d’une technologie atteignent la partie la plus raide de la courbe en S. Les masses n’auraient que de plus en plus d’éléments de preuve anecdotique comme preuve d’adoption. Les masses auraient simplement de plus en plus d’éléments de preuve anecdotique à mesure que la technologie progresse dans les taux d’adoption de 1% à 10%. Toutes les deux semaines, ils avaient un nouvel ami utilisant les « interwebs » qui envoyait du « courrier numérique ». Il était facile d’ignorer l’adoption lente et progressive jusqu’à ce qu’elle atteigne un point de basculement.
Cependant, dans le cas de Bitcoins, étant donné qu’il s’agit d’un réseau monétaire avec une valeur qui lui est attachée, le processus d’adoption de masse ne sera pas si facile à ignorer. Le fait qu’une valeur monétaire y soit attachée rendra quantifiable de manière flagrante la rapidité avec laquelle il est adopté alors qu’il gravit la partie la plus raide de la courbe en S. Chaque semaine, il y aura une augmentation de six à six fois plus rapide que celle des autres réseaux. Chaque semaine, il y aura une bougie à six chiffres alors que le monde expérimentera le HODL FOMO et que les taux d’adoption dépasseront les 2 à 5 %.
Figure 12 : Bitcoin, la découverte unique en son genre (source).
Cette dynamique fait le jeu de la cupidité humaine. Il s’agit de la première technologie à laquelle est attachée une valeur monétaire que nous pouvons mesurer de manière quantifiable et qui nous permet d’observer la valeur du réseau qui augmente au fur et à mesure que l’adoption progresse.
L’équation ci-dessus est plus nuancée en raison de l’offre limitée de Bitcoin, ce dont nous parlerons plus tard. Mais tout d’abord, ces hypothèses d’un éventuel supercycle n’ont aucune valeur si les grandes fortunes ne sont pas impliquées ou intéressées par le bitcoin.
Ce sont les grosses fortunes qui dicteront le calendrier de l’hyperbitcoinisation et, pour la première fois en 12 ans d’existence du bitcoin, nous constatons un intérêt pour le bitcoin de la part de cette cohorte.
Avant de faire des « maths lunaires » et d’analyser des données sur la chaîne, analysons la psychologie des gros bonnets. Soyez assurés qu’ils sont des êtres humains comme les autres, et qu’ils ressentiront la même FOMO et la même anxiété à accumuler des BTC que nous ressentons tous, lorsque la pilule orange sera correctement digérée.
Le gros poisson qui déclenchera la vitesse d’évasion
Avant une série d’événements qui se sont produits en 2019 et 2020, j’avais l’impression conservatrice que nous verrions une transition plus progressive vers un standard Bitcoin survenant beaucoup plus tard dans la décennie, voire dans les années 2030.
Remarquez dans le graphique ci-dessous comment chaque hausse successive du bitcoin a donné des rendements décroissants depuis le début ?
Source : TradingView
Je m’attendais à ce que ce phénomène se poursuive tout au long des prochains cycles de réduction de moitié, car l’argent de détail et les spéculateurs irrationnels dominaient les acteurs de l’espace bitcoin. Le récit de 2017 sur les « Lambo », par exemple, ne représentait pas exactement le cas d’utilisation approprié pour le bitcoin.
En 2017, tout le monde vendait son bitcoin pour une Lambo. En 2022, ne soyez pas surpris si les gens vendent leurs Lambos pour des bitcoins.
La majorité des traders sur le marché du BTC ne comprenaient pas l’actif qu’ils vendaient.
La série d’événements qui se sont produits depuis que la Réserve fédérale a pris des mesures sans précédent fin 2019 et début 2020 a fondamentalement changé la donne. Cela a amené beaucoup des investisseurs macroéconomiques les plus célèbres et des personnes les plus riches de la planète à commencer à prêter attention à la façon dont le système monétaire actuel est brisé et à commencer à chercher une alternative à celui-ci.
Cela a maintenant fondamentalement changé le récit entourant le bitcoin. Même parmi ceux qui sont moins convaincus, le discours est que le bitcoin est au moins un « or numérique ».
De la même manière que les poissons ne sont pas conscients de leur environnement, la majorité des gestionnaires d’argent modernes n’ont pas envisagé le fait que l’instrument de mesure qu’ils utilisent pour mesurer leur monde est fondamentalement brisé. C’est pourquoi je me suis concentré sur la quantification de l’irréversibilité de la rupture de notre régime monétaire actuel, en deuxième partie de cette sériepour jeter les bases de cette pièce.
Les personnes qui gèrent et possèdent la majorité des 900 000 milliards de dollars dans le monde ont réalisé qu’elles avaient besoin de bitcoins. Ils sont également dans une position précaire étant donné qu’il n’y a que deux à trois millions de bitcoins disponibles à la vente.
En regardant les taux d’intérêt réels, vous pouvez comprendre pourquoi Saylor était si motivé pour convertir son glaçon en bitcoin. Que se passe-t-il lorsque les détenteurs d’obligations font de simples calculs de niveau 11 et réalisent que l’ensemble du marché obligataire de 120 000 milliards de dollars perd 15 600 milliards de dollars par an.
Maintenant, je suis sûr que beaucoup d’entre nous, plébéiens, ont lancé une attaque spéculative sur la monnaie fiduciaire au fil des ans. Cependant, les choses commencent à devenir vraiment intéressantes lorsque les milliardaires du monde entier commencent à s’endetter à bon compte pour acheter des bitcoins.
Marathon est devenue la deuxième société cotée en bourse à s’endetter pour acheter des bitcoins, suivant ainsi les traces de Saylor. Elle lève 500 millions de dollars en obligations convertibles et prévoit d’acheter des bitcoins avec le produit de la vente.
Stanley Druckenmiller est l’un des investisseurs macroéconomiques les plus respectés aujourd’hui, avec l’un des meilleurs bilans des 30 dernières années. Il a récemment partagé ses perspectives positives sur le bitcoin et c’est étonnamment optimiste étant donné que les gestionnaires de fonds comme lui doivent généralement être assez conservateurs à la télévision nationale et lors d’apparitions publiques.
Nous observons les personnes les plus riches du monde, qui contrôlent 400 000 milliards de dollars d’actifs, se poser la question pour la première fois de leur vie : Qu’est-ce que l’argent ?
Paul Tudor Jones a réveillé la classe des investisseurs institutionnels macroéconomiques en avril 2020, en qualifiant le bitcoin de cheval le plus rapide dans la course contre l’inflation. De même, Saylor a éveillé les entreprises à la possibilité d’utiliser le bitcoin comme actif de réserve de trésorerie pour se protéger de la monnaie fiduciaire fondante qui est dévaluée de 20 % par an. Ces deux annonces en particulier ont considérablement réduit les risques liés au bitcoin. Depuis ces annonces, nous avons même vu un fonds de pension vieux de 170 ans, Mass Mutual, allouer 100 millions de dollars au bitcoin.
Ray Dalio est également l’un des gestionnaires de fonds les plus respectés au monde. Dalio a été l’un des plus grands défenseurs de la fameuse « parité des risques 60/40 » et a contribué à sa popularisation parmi les plus grands fonds spéculatifs du monde. Cette stratégie, associée à une politique monétaire facile et constante, a fait exploser le marché obligataire, qui dépasse aujourd’hui les 120 000 milliards de dollars.
Maintenant, Dalio a fait une déclaration célèbre. qu’il préférait le bitcoin aux obligations.. À votre avis, que pensent les gestionnaires d’actifs qui détiennent 120 000 milliards de dollars de dettes de leurs portefeuilles 60/40, après que l’un des plus grands défenseurs du 60/40 préfère désormais le bitcoin aux obligations ?
Je pense que les entités qui entrent dans cet espace, combinées au fait qu’elles doivent accumuler une position de 5 à 10 % dans cette nouvelle » classe d’actifs « , vont modifier les cycles du bitcoin à l’avenir. Cela créera un cycle insidieux de FOMO compétitif, avec des institutions qui devront se surpasser les unes les autres en accumulant une plus grande position en bitcoins pour rester pertinentes et surpasser leurs concurrents.
Le voyage d’un HODLer
Le phénomène et le parcours de l’achat de bitcoins sont les mêmes pour un débutant que pour la personne la plus riche du monde. Vous commencez par allouer un petit pourcentage de votre argent, et au fur et à mesure que vos connaissances augmentent – combinées à l’augmentation du pouvoir d’achat (grâce à la technologie NGU du bitcoin) – cela conduit les gens à vouloir augmenter leur allocation en bitcoin.
Jones l’a déjà fait en augmentant son allocation initiale de bitcoins de 1 % en avril 2020 à 1,5 milliard d’euros. 5% en juin 2021. Il a même déclaré qu’il » se lancerait à fond dans le commerce de l’inflation » si la Réserve fédérale maintenait sa politique monétaire inchangée face à la hausse de l’IPC.
L’arrivée de grosses sommes d’argent n’a pas d’importance si elles ne font que négocier pour un gain rapide. Il y aura quelques grands gestionnaires d’argent qui négocieront bêtement cette chose. Cependant, le consensus général pour la majorité de ces fonds de pension et de ces sociétés qui empilent le bitcoin dans leur bilan comme un actif de réserve de trésorerie, est qu’il s’agit au minimum d’une nouvelle classe d’actifs émergents qui devrait représenter 5 à 10 % du portefeuille d’une personne et qui devrait être HODLÉE à long terme.
De nombreux obstacles à l’entrée sont en train d’être levés pour ces grands gestionnaires de fonds. NYDIG offre aux investisseurs institutionnels des solutions de garde de qualité supérieure, par exemple.
Saylor a tenu une conférence »Bitcoin pour les entreprises ». Début février, plus de 1 000 entreprises ont assisté à cette conférence et ont écouté les raisons pour lesquelles elles devraient considérer le bitcoin comme un actif de réserve de trésorerie. L’ensemble du livre de jeu de MicroStrategy a été mis en open source, démontrant comment acheter, stocker et cocher toutes les cases réglementaires requises pour adopter le bitcoin.
La dynamique de ces entités qui entrent sur le marché va, à mon avis, changer les cycles du bitcoin à l’avenir. Il y a quelque part entre 400 000 et 600 000 milliards de dollars garés dans des véhicules utilisés comme réserve de valeur et les personnes qui gèrent cet argent commencent tout juste à réaliser ce qu’est le bitcoin.
Nous avons des milliers d’années d’histoire monétaire qui montrent La loi de Gresham en action. La bonne monnaie, le bitcoin, sera continuellement thésaurisée, tandis que la mauvaise monnaie, le fiat, sera dépensée et circulera dans l’économie comme une patate chaude.
C’est naturel, car les évolutions de la réserve de valeur sont des phénomènes de type « winner-take-all ».
Changement fondamental sur la chaîne : la compression de l’offre est-elle imminente ?
Les données sur la chaîne sont également un autre indicateur soutenant le changement narratif selon lequel ce cycle pourrait en fait être différent.
La chaîne n’est pas encore mon domaine d’expertise, alors laissons la parole aux experts de ce secteur.
Ceci tweet de Will Clemente montre que nous sommes sortis d’une tendance baissière à long terme, indiquant que les pièces sont HODLées d’une manière jamais vue en 12 ans d’existence du bitcoin.
Figure 12 : Le bitcoin, une découverte unique en son genre (source).
Pour la première fois dans la vie du bitcoin, de plus en plus d’offre s’envole des échanges. Il s’agit d’un changement fondamental qui a commencé en mars 2020, qui semble être un grand point d’inflexion.
Figure 13 : Bitcoin en échange (source).
En zoomant, on peut voir que près de 300 000 pièces ont disparu des échanges au cours des trois derniers mois seulement ! Qui sont les ours qui crient « double top à $65,000 » ?
Figure 14 : Bitcoin en échange (source).
Comme de plus en plus de pièces quittent les échanges et passent des mains des traders à celles des détenteurs à long terme, ces pièces deviennent illiquides. Le graphique ci-dessous montre que la quantité de pièces passant dans les mains des détenteurs à long terme continue d’atteindre des sommets historiques.
Figure 15 : Offre illiquide de bitcoins (source).
Ce tweet Fil conducteur de Dylan Leclair met également en évidence cette dynamique qui fait que de plus en plus de pièces passent dans les mains des détenteurs à long terme.
Figure 14 : Empilement des détenteurs à long terme (filetage).
Dans une récente interviewJ’ai eu le plaisir de m’asseoir avec une autre jeune pousse de l’on-chain, Daniel Joe de Crypto Quant, qui a également souligné cette dynamique de la façon dont les données on-chain signalent le début de ce marché haussier.
J’ai aussi interviewé TXMC de Glassnode, et nous avons passé en revue un certain nombre de mesures indiquant que ce marché haussier particulier est structurellement différent de tout autre marché haussier.
Je m’attends à ce que ces tendances macroéconomiques se poursuivent à mesure que les gens se rendent compte que le bitcoin est la prochaine évolution de l’argent et qu’il est stupide de vendre alors qu’il est si tôt dans sa phase d’adoption.
La deuxième courbe en S : Bitcoin le réseau
La croissance du Lightning Network est parabolique car les gens découvrent le deuxième effet de réseau associé à Bitcoin.
Source : Arcane Research
C’est le premier cycle où nous commençons à voir la croissance et les avantages du Bitcoin Lightning Network devenir évidents. Le Salvador a adopté le bitcoin comme monnaie légale afin de fournir à ses citoyens une version d’un compte bancaire. Soixante-dix pour cent des Salvadoriens ne sont pas bancarisés et sont la proie des 10 à 20 % de frais d’envoi de fonds prédateurs perçus par les intermédiaires bancaires transfrontaliers.
Source : Look Into Bitcoin
Un autre nouveau cas d’utilisation émerge actuellement pour que le bitcoin désintermédie le marché mondial prédateur des transferts de fonds. Au Salvador, 20 % du PIB est constitué par les transferts de fonds. transferts de fonds et en faisant simplement du bitcoin une monnaie légale, leurs citoyens pourraient gagner des centaines de millions de dollars simplement en utilisant les rails du bitcoin.
Globalement, il y a 700 milliards de dollars d’envois de fonds capturés par le système bancaire à partir des paiements transfrontaliers à l’étranger. Tout cela pourrait être récupéré par les banques et rendu aux personnes qui reçoivent l’argent, en utilisant simplement des rails Bitcoin pour les transactions transfrontalières.
L’adoption de l’utilisation du réseau Bitcoin commence à s’accélérer car les pays se bousculent pour utiliser les rails Bitcoin.
Plus cette adoption ascendante du réseau Bitcoin sera rapide, plus elle forcera les mains des gros poissons qui adoptent l’actif monétaire Bitcoin.
Les implications de la pile Internet ont été profondément sous-estimées par les opposants et les quarts-arrière en fauteuil roulant dans les premiers jours de son adoption. La même erreur est commise aujourd’hui concernant le potentiel de la pile Bitcoin.
La croissance de l’internet
Mais ne me croyez pas, faisons des calculs.
Moon Math : Le marché total adressable de Bitcoin ?
Analysons à quel point il serait facile d’envoyer le bitcoin dans une ascension fulgurante qui casse tous les modèles. Tout d’abord, posons-nous la question : Quel est le marché total adressable (TAM) de Bitcoin ?
- 12 000 milliards de dollars de marché de l’or
- 250 000 milliards de dollars de marché immobilier
- 300 000 milliards de dollars de dette mondiale
- 90 000 milliards de dollars de marché mondial des actions
- 100 000 milliards de dollars de monnaie fiduciaire
- 100 000 milliards de dollars de marché obligataire (18 000 milliards de dollars à rendement négatif).
- Marché des produits dérivés de 1 quadrillion de dollars
Il y a actuellement 900 000 milliards de dollars d’argent et de dette dans le monde si l’on ignore le marché des produits dérivés. Partons du principe que le BTC est la prochaine évolution de l’argent et qu’il agit comme un trou noir qui aspirera toute valeur (ce qu’il fera), si nous passons à un standard BTC.
Si nous restons simples, il n’y aura jamais que 21 millions de bitcoins. Prenez les 900 000 milliards de dollars d’actifs (y compris la dette), divisez-les par les 21 millions de pièces, et vous obtenez 45 millions de dollars par bitcoin.
Maintenant, regardons cela de manière plus nuancée et soyons plus conservateurs en supposant qu’une grande partie de cette dette fait défaut dans l’événement de liquidation transitoire. Supposons prudemment qu’il y a 450 000 milliards de dollars qui vont essayer d’entrer dans le bitcoin en dollars d’aujourd’hui.
Soyons également plus nuancés avec l’offre totale de BTC qui est réellement disponible à la vente. Même si la moitié de ces 900 000 milliards de dollars tentait d’entrer dans l’espace BTC, les 21 millions de pièces ne sont pas toutes à vendre.
Willy Woo et LeClair ont tous deux des modèles qui montrent que pour chaque dollar qui entre dans l’espace, il a en fait un effet multiplicateur de 2,5 à 3 fois sur la capitalisation boursière du bitcoin. Cela s’explique par le fait que la majeure partie de l’offre de BTC n’est pas réellement à vendre, comme nous l’avons souligné précédemment en examinant les mesures sur la chaîne.
Figure 16 : Gain de la capitalisation boursière du bitcoin par dollar investi, alias l’effet multiplicateur (modèle).
Woo’s modèle montre que le multiplicateur moyen à long terme pour chaque dollar qui entre dans le BTC est d’environ 2,6.
LeClair a un autre graphique montrant cette même dynamique à l’œuvre, qu’il partage avec nous. ci-dessous:
Figure 17 : Bitcoin MVRV, alias l’effet multiplicateur (source)
Maintenant, en prenant en compte ce multiplicateur, je peux faire un cas très conservateur pour 64 millions de bitcoins :
450 trillions de dollars en influenceurs totaux x effet multiplicateur de 3 fois = 1,3 quadrillion de dollars de capitalisation boursière = 64 millions de bitcoins.
C’est en fait très prudent et rappelez-vous, c’est en dollars d’aujourd’hui, sans l’hyperinflation imminente qui déforme la perception des prix. Cela représente un pouvoir d’achat potentiel 1000 fois supérieur à celui d’aujourd’hui.
Petite tangente : laissez-moi profiter de cette occasion pour montrer pourquoi Le bitcoin est le meilleur pari asymétrique de toute la planète. De nombreux » altcoiners » croient que leur plateforme de contrats intelligents surpassera le bitcoin à court terme. Même si nous partons de l’hypothèse que cette plateforme alternative de contrats intelligents est suffisamment décentralisée et résistante à une attaque au niveau d’un État-nation, le TAM d’une telle plateforme est négligeable. Je ne peux pas justifier que quelque chose comme cela vaille plus d’un billion de dollars, car aucune des valeurs négociées sur la plateforme ne revient au jeton.
N’oubliez pas qu’aucune de ces 12 000 « crypto-monnaies » qui font des discours sur la décentralisation n’est réellement décentralisée. Je m’attends à ce que la plupart de ces cas d’utilisation NFT, « DeFi » ou « web 3.0 » soient exécutés sur des couches Bitcoin et des chaînes latérales, telles que RSK, Liquid ou Lightning, sans qu’un jeton préminé y soit attaché.
Maintenant que c’est terminé, revenons aux choses amusantes.
Il est intéressant de noter que je ne pense pas que le bitcoin va simplement se stabiliser à l’approche de son TAM théorique. Lors de son ascension fulgurante, je m’attends à ce qu’il dépasse irrationnellement les limites. Même lorsqu’un prix stable sera trouvé, il continuera à s’apprécier au rythme de la croissance du PIB mondial, qui pourrait être supérieure à 20 % par an. Svanholm a une intéressante théorie sur ce sujet, mais je m’égare, c’est un autre article à part entière.
Maintenant, je m’attends également à ce que ce multiplicateur augmente considérablement à mesure que les masses réalisent ce qu’est le BTC et pourquoi elles ne devraient pas le vendre. Le graphique MVRV ci-dessus montre comment ce multiplicateur augmente considérablement dans les marchés haussiers à mesure que l’offre est consommée, mais commence ensuite à s’effondrer lorsque de grandes quantités d’offre commencent à frapper les marchés et que les détenteurs à long terme prennent leurs bénéfices en force. Mais qu’advient-il de ce multiplicateur si le monde connaît le HODL FOMO et que peu de baleines vendent ?
Une étude de la Bank of America (BoA) a même affirmé que le multiplicateur du bitcoin était supérieur à 1 000 fois, selon une récente étude de la BoA. article. En tant que permabull, j’aimerais que cela soit exact, mais je crains que BoA n’ait exagéré la validité de cette affirmation et ne se soit concentrée que sur une fenêtre de temps très étroite pour prouver qu’elle rejette le bitcoin parce qu’il est « trop volatile ». Je veux dire, le titre de l’article est le suivant : « Le bitcoin est sale, lent, volatile et peu pratique – Rapport de la Bank of America ».
Supercycle ?
Nous avons donc établi une estimation approximative et prudente du TAM du bitcoin en dollars d’aujourd’hui, mais quel chemin faudra-t-il emprunter pour y parvenir ? Cela nous ramène à notre discussion sur les adoptions de la courbe en S de tout à l’heure.
Ci-dessous, j’ai mis en évidence la façon dont le multiplicateur (MVRV) a couramment dépassé 5 au cours des précédents cycles haussiers. Combinez ces données anciennes avec le fait que le bitcoin est fondamentalement entré dans un nouveau paradigme en s’infiltrant dans le zeitgeist culturel. Le bitcoin est en train de devenir un actif auquel chaque personne sur terre doit être affectée, et je m’attends à ce que ce multiplicateur ne fasse qu’augmenter.
Source : Glassnode
Lorsque nous atteindrons l’horizon des événements et que chaque personne sur terre » comprendra « , tous ces modèles ne seront plus pertinents. Le multiplicateur augmentera considérablement, je ne fais qu’illustrer la facilité avec laquelle Bitcoin pourrait briser ces modèles, car je crois que c’est à ce moment-là que le moment « oh merde » se produit.
Nous allons quantifier la facilité avec laquelle un supercycle pourrait se produire, et comme Saylor dit, »TOUS VOS MODÈLES SONT DÉTRUITS ».
Supposons un multiplicateur conservateur de cinq fois pour ce cycle à venir, car de plus en plus d’offres deviennent illiquides.
Maintenant, il suffirait d’un peu plus de 2 % du TAM de Bitcoin (450 000 milliards de dollars) pour affluer ce cycle et détruire complètement tous ces modèles.
Multiplicateur de cinq fois x 10 000 milliards de dollars d’afflux = 50 000 milliards de dollars de capitalisation boursière = 2,4 millions de dollars par bitcoin.
Maintenant, si le BTC devait hypothétiquement atteindre 2,4 millions de dollars, cela le placerait à environ 3,7 % de son TAM conservateur (450 000 milliards de dollars). Lorsque l’on regarde un graphique en forme de courbe en S, 3,7 % de son TAM commence à le placer beaucoup plus près de la phase de » décollage » du graphique d’adoption.
Le bitcoin ne ressemble à aucun autre actif. C’est un veblen goodAu fur et à mesure que le prix augmente, il devient de plus en plus intéressant de le posséder.
Je pense que de nombreux détracteurs et non-croyants seront obligés de faire preuve de diligence raisonnable une fois que le BTC aura franchi la barre des six chiffres, et imaginez qu’ils tombent sur ce qui suit rapport. Fidelity est une société très respectée, avec plus de 4 000 milliards de dollars d’actifs sous gestion, et elle prévoit 100 millions de bitcoins avant 2035.
Pour en revenir à la discussion sur les supercycles, voici une thèse intéressante. publiée sur par Michael Casey sur les cycles de réduction de moitié du bitcoin et les cycles de prédiction de Gartner.
Le hype cycle de Gartner ci-dessus est une autre façon de considérer les cycles de division par deux de quatre ans du bitcoin.
Casey affirme que la volatilité du bitcoin ne ressemblera à rien de ce que nous avons vu auparavant, car la majorité de l’argent se précipite pour accumuler les quelques millions de bitcoins qui sont réellement à vendre. C’est logique : pensez à la volatilité de l’itcoin au cours de ses 13 premières années d’existence, alors que seulement 1 à 2 % de la population mondiale en avait acheté. Dans les courbes technologiques en S, il faut généralement autant de temps pour passer de 0 à 10 % d’adoption que pour passer de 10 à 90 %.
L’adoption de la majorité précoce pourrait coïncider dans un seul marché haussier du bitcoin et dans une seule année. ressemblerait à un bitcoin passant de 5 % d’adoption à 40 % d’adoption en l’espace d’un demi-cycle haussier.
Lorsque ces modèles sont cassés à la hausse, je ne serais pas surpris de voir le bitcoin passer de 500 000 $ à 3 millions de dollars à 10 millions de dollars par pièce et s’établir à un prix beaucoup plus élevé.
Les catalyseurs qui provoqueront cette hausse fulgurante ?
- Hyperinflation
- Les pays du G7 lui donnent cours légal
- Une grande entreprise technologique l’adopte comme réserve de trésorerie.
Dans cette fil de discussionj’ai spéculé sur la façon dont le bitcoin pourrait réagir à la prochaine vente d’actions et devenir du jour au lendemain un actif sûr.
Le graphique « stock to FOMO » ci-dessus et ce brillant Twitter vidéo donne une représentation visuelle de ce à quoi pourrait ressembler le prix du bitcoin en remontant la partie la plus raide du graphique d’adoption de la courbe en s du bitcoin.
Maintenant, considérez la volatilité associée à l’adoption par le troupeau d’une nouvelle technologie et ajoutez-y la volatilité associée à un événement hyperinflationniste. Le graphique ci-dessous montre le prix de l’or en marks allemands lors de l’hyperinflation des années 1920.
Marques de Weimar contre or.
Les variations sauvages de pourcentage, avec des corrections de 30 à 50 % en l’espace d’un mois, renforcent mon conseil de ne pas utiliser l’effet de levier pendant l’événement hyperinflationniste à venir. Les traders à effet de levier qui détenaient des positions longues sur l’or avaient raison sur le plan directionnel, mais ils ont été anéantis à plusieurs reprises par la violente volatilité associée aux événements hyperinflationnistes.
Le site graphique ci-dessous montre que le point d’inflexion associé à l’hyperinflation des monnaies fiduciaires rencontre la partie la plus abrupte du graphique d’adoption de la courbe en S technologique de Bitcoin.
N’oubliez pas que cette analyse d’un super cycle potentiel ne doit pas être considérée isolément. La raison pour laquelle la chronologie de l’hyperbitcoinisation a été avancée à mon avis est due à la position extraordinairement unique dans laquelle nous nous trouvons aujourd’hui dans les années 2020.
Après le franchissement du rubicon en 2020, la santé du système financier hérité s’est détériorée à un rythme rapide, ce qui constitue un catalyseur qui a accéléré le calendrier de l’hyperbitcoinisation.
Ce sujet a été traité dans deuxième partie de cette série, où j’ai analysé comment notre système monétaire est mathématiquement assuré de s’effondrer et où j’ai également analysé le récit de l' »inflation transitoire », les interruptions de la chaîne d’approvisionnement et le cycle de la dette à long terme de 75 à 100 ans.
Nous vivons la période la plus déflationniste de l’histoire de l’humanité et les banques centrales combattent cette tendance par une politique monétaire inflationniste sans précédent. Nous vivons également la conclusion et le dénouement de nombreux cycles de transformation qui, pour la première fois dans l’histoire, convergent et se dénouent tous ensemble.
Sur première partienous avons analysé comment le bitcoin jouera un rôle dans le déroulement du cycle de 90 ans du quatrième tournant, du cycle de 75 à 100 ans de la dette à long terme, du cycle de 250 ans de l’empire, du cycle de 250 ans de la révolution et du cycle de 60 ans de la technologie.
C’est le premier cycle de réduction de moitié du bitcoin où la toile de fond macroéconomique ne pourrait pas être en plus mauvais état, et où le problème que le bitcoin a été créé pour résoudre implose activement aux yeux de tous. C’est le premier cycle où le consensus sur le récit du bitcoin est exact, en ce sens qu’il s’agit d’un actif à long terme que vous détenez pour vous protéger de la dépréciation de la monnaie fiduciaire.
C’est le premier cycle où les entreprises, les particuliers fortunés, les fonds de pension, les institutions et maintenant les États sont intéressés par l’adoption de Bitcoin. C’est le premier cycle où le concept de monnaie libre ne pourrait pas être plus attrayant alors que les pays occidentaux « démocratiques » se transforment en dictatures autoritaires.
Le marché haussier de 2022 est-il le cycle final ?
Je pense que ces catalyseurs doivent être pris en compte dans l’élaboration de théories sur le comportement du bitcoin dans les années à venir. Nous vivons une époque vraiment extraordinaire, soyez prêt à tout.
Est-ce que quelqu’un avait l’adoption d’un État-nation et un actif de trésorerie d’entreprise sur ses cartes de bingo Bitcoin 2020 et 2021 ?
Indépendamment du moment où nous vivrons le violent événement de repricing à la hausse, je pense que les marchés baissiers ont déjà changé. Je m’attends à ce que le marché baissier traditionnel de 18 mois avec une correction de 85 % ressemble davantage à ce que nous avons vu sur la période de mai à juillet.
Je m’attends à ce que les marchés baissiers ressemblent davantage à des mini-corrections de quatre à six mois, d’une ampleur de 40 à 65 %.
Le plus récent drawdown de 55% peut servir de proxy de ce à quoi je m’attends à ce que les marchés baissiers du bitcoin ressemblent sous ce nouveau paradigme. Ce repli, ou mini-marché baissier, a en fait été déclenché par un événement de type cygne noir, lorsque la deuxième économie et le deuxième pays, qui contrôlaient 60 % de la puissance de hachage, ont interdit le minage du bitcoin. Chaque repli de 40 à 50 % donne aux grosses fortunes une chance d’accumuler des bitcoins. La nouvelle Valkyrie Je m’attends à ce que chaque recul de 40 à 50 % fasse l’objet d’une offre importante de la part d’un nouveau fonds de pension, d’une société ou d’un État qui a besoin d’investir dans le bitcoin.
Je pense que le seul catalyseur qui pourrait plonger le bitcoin dans un marché baissier prolongé de 12 à 18 mois, à 85 %, serait un événement catastrophique. Cela ne ferait que ralentir le bitcoin et ressemblerait à une interdiction coordonnée du bitcoin par le G7, ou à une » apocalypse de l’Internet et de l’énergie » que le Forum économique mondial appelle de ses vœux.simuler » pourrait se produire.
Il convient de noter qu’aucune technologie perturbatrice qui remet en cause le statu quo n’est ouvertement adoptée par ses concurrents.
Il est important de ne pas sous-estimer jusqu’où la cabale des banques centrales ira pour ralentir l’adoption du bitcoin lorsqu’elle se sentira menacée ; nous y reviendrons dans la quatrième partie, où j’explorerai la séparation de l’argent et de l’État et la guerre contre la réalité.
J’écris cet article pour mettre en garde toute personne qui tenterait de négocier ce marché haussier de 2021 à 2022. J’ai rencontré de nombreuses personnes qui pensent avoir compris le secret du jeu et qui vont essayer de chronométrer et de négocier ce marché, en se basant sur tous ces »modèles » qui ont émergé depuis le bull run de 2018.
Lorsque nous connaîtrons ce bull run qui casse les modèles, je pense qu’il sera trop difficile d’ignorer le bitcoin. La vue d’une bougie à six chiffres laissera tout le monde émerveillé et se précipitera frénétiquement pour acheter du bitcoin tant cela deviendra évident.
Les gens vendront leurs biens immobiliers avec une prime de 50% pour obtenir des sats. Les échanges seront tous achetés en BTC, les riches payant des primes exorbitantes pour accumuler quelques précieux sats. Les gouvernements pourraient eux aussi se rendre compte que l’accumulation de tous les satoshis disponibles sur les bourses est une question de sécurité nationale. Imaginez que vous vendez une bonne partie de votre pile à 288 000 dollars parce que « stock to flow bro », les bitcoins s’envolent et lorsque vous essayez de les racheter, il n’y a pas de vendeurs – OOOOFFFFFFF.
Le Titanic a touché l’iceberg, il coule et le bitcoin est votre seul radeau de sauvetage. Vous ne vendez pas votre radeau de sauvetage.
Au cours des prochaines années, vous verrez de nombreux signaux qui, lors des précédentes phases haussières du bitcoin, seraient considérés comme des « indicateurs de pointe ». Dans ce nouveau paradigme, ces moments décisifs ne seront que le signe d’une accélération de l’adoption du bitcoin à un rythme rapide, à mesure que la majorité des gens y adhèrent.
Hyperbitcoinisation
Beaucoup de gens demandent quand cela va arriver, mais regardons les choses différemment.
Nous vivons déjà l’hyperbitcoinisation, nous attendons juste que tout le monde s’en rende compte.
Laissez-moi être clair : je ne veux pas d’une transition rapide, je pense en fait qu’elle serait plus chaotique qu’une transition graduelle ne le serait. Oui, une transition lente serait plus ordonnée et moins bouleversante pour certains. Elle permettrait au réseau Lightning de continuer à se développer et de s’assurer que l’infrastructure est prête pour les masses. Cela permettrait à un plus grand nombre de personnes qui en ont le plus besoin d’embarquer tôt et de bénéficier du processus de monétisation du bitcoin. Je ne pense pas que cela continuera à être un processus graduel.
Je pense que nous avons eu 12 ans de gradualité, je ne serais pas surpris de voir tout cela se dérouler soudainement.
Si vous m’aviez demandé à la mi-2019 quelle était la probabilité qu’un supercycle se produise au cours de ce bull run de 2021, je lui aurais donné 0,1% de chance. Aujourd’hui, je pense qu’elle est beaucoup plus proche de 30 ou 40 % lorsqu’on évalue de manière holistique notre environnement radicalement modifié.
Ne nous leurrons pas non plus, cette transition a le potentiel de devenir très chaotique. Cet article doit servir d’avertissement. L’augmentation du prix du bitcoin devrait inciter la plèbe à prendre sa sécurité plus au sérieux.
Dire la vérité devient de plus en plus dangereux aujourd’hui en 2021, et les banquiers centraux peuvent faire n’importe quoi pour cacher la vérité car la technologie NGU du bitcoin met en évidence leurs jeux fiat trompeurs.
Maintenant, ne nous embrouillons pas ici – le prix du bitcoin qui devient parabolique a peu à voir avec la richesse. Le bitcoin n’est pas une action, ni un investissement, ni un commerce, c’est une révolution.
Il s’agit d’éliminer les banquiers centraux et de donner à l’individu souverain un outil pour combattre la tyrannie à l’ère numérique. Il s’agit de donner à chaque personne sur la planète Terre un compte d’épargne, indépendamment de sa race, de sa richesse, de son emplacement, de son affiliation politique ou de ses connaissances. Ce qu’il y a de bien avec les NGU, c’est que c’est un cheval de Troie pour les FGU, ou « freedom go up », comme le dit si bien Alex Gladstein. ici.
N’oubliez pas ce qui se passe ici : Le bitcoin n’est qu’un outil, mais à mesure qu’il se développe et qu’il devient un NGU, nos chances de séparer l’argent et l’État pour la première fois dans l’histoire augmentent également. C’est l’outil qui va créer une renaissance moderne et une illumination dans l’ère numérique.
Bitcoin a le potentiel d’unir un monde divisé car il fournit aux individus du monde entier un outil pour protéger leur richesse et coopérer pacifiquement dans le libre-échange.
C’est notre seul espoir pour l’humanité de conserver un semblant de souveraineté à l’ère numérique. La technologie devient de plus en plus décentralisée et porteuse de liberté à chaque itération.
Bitcoin ressemble à un saut de fonction qui s’appuie sur ces innovations antérieures comme Internet, la messagerie cryptée et les technologies défensives imprimées en 3D.
Le bitcoin est une découverte de la rareté absolue qui ne se produit qu’une fois dans une espèce, en fonction du chemin parcouru.
Vous ne pouvez pas vendre ou échanger cette chose.
Si vous avez des questions, des commentaires ou si vous voulez entendre d’autres de mes divagations incohérentes, vous pouvez me trouver sur Twitter : https://twitter.com/LukeMikic21.
Pour encore plus de mes divagations, je suis également co-animateur du « Réseau de podcasts Bitcoin Made Simple. »
Remerciements
Ressources :
Un grand merci à toutes les personnes mentionnées ci-dessus pour leur travail extraordinaire qui a contribué à façonner ma réflexion pour cette série.
Et enfin, merci à tous ceux qui ont affiné ma réflexion grâce aux conversations sur ce sujet au cours des derniers mois dans les espaces Twitter.
Ce texte est une contribution de Luke Mikic. Les opinions exprimées sont entièrement les siennes et ne reflètent pas nécessairement celles de BTC Inc. ou d’autres organisations. Bitcoin Magazine.