Bitcoin : comment séparer le blé de l’ivraie ?
Depuis que j’ai commencé à investir, un concept que j’ai appris dans ma formation scientifique m’a aidé à réaliser qu’il y a un grand mélange de bruit et de signal dans les informations disponibles pour l’investisseur moyen. Dans tous les portails d’information, il y a toujours un grand mélange entre les informations pertinentes et celles qui sont inutiles.
L’écosystème Bitcoin n’est pas différent. Il est possible de trouver gratuitement des informations d’excellente qualité, ainsi que des vidéos sur YouTube avec des traders qui font la gueule et qui amplifient toute FUD ou FOMO déclenchée par les médias. Les informations destinées aux fondamentalistes à long terme (nous, les HODLers) et aux day traders sont toujours présentées aux débutants de manière désorganisée, de sorte que la confusion est l’état commun. En fait, le débutant ne sait pas comment séparer le bon grain de l’ivraie.
Bien que ce soit le scénario commun, je n’ai jamais vu beaucoup de bon contenu avec une vue macro qui apprend à quelqu’un à interpréter et à comprendre lesquelles de ces nouvelles sont utiles et lesquelles ne le sont pas. En d’autres termes, qu’est-ce que l’ivraie et qu’est-ce que le bon grain pour vos investissements ?
Qu’est-ce que le signal et qu’est-ce que le bruit ?
Cette réflexion sur le « bruit et le signal » provient des télécommunications. Selon Wikipedia : « Le rapport signal/bruit est une mesure utilisée en science et ingénierie qui compare le niveau d’une signal souhaité au niveau de l’arrière-plan bruit. » Ce concept de signal et de bruit a été approprié des télécommunications à divers domaines de la science et de l’ingénierie, car il est utile comme modèle mental pour comprendre comment le monde fonctionne.
En expliquant ce concept de manière simple, le signal est un macro-modèle qui peut être observé et qui transporte de l’information. Le bruit est aléatoire et n’affecte pas le macro-modèle. Par exemple, le bruit est le « hummmm » continu que fait l’ampli lorsqu’un instrument n’y est pas branché, tandis que le signal est le son de guitare que l’ampli communique lorsque le guitariste joue son solo.
En science, ce langage du bruit et du signal est utilisé pour observer ce qui a du sens et ce qui n’est pas pertinent pour les processus plus larges. Dans plusieurs expériences, les données obtenues par les scientifiques doivent être « nettoyées » et interprétées, en éliminant le bruit et en permettant une interprétation plus précise du signal. Les deux images suivantes illustrent cette pensée :
Figure 1. Illustration du bruit, du signal et du résultat de la somme des deux générés dans le monde réel.
Dans la figure 1, il est possible de voir que le résultat dans le monde réel est la somme du bruit avec le signal et qu’il est possible de séparer l’un de l’autre lors de l’interprétation des données.
Le signal correspond aux conditions idéales qui n’existent pas dans le monde réel. Le bruit, quant à lui, est lié aux limites humaines, que ce soit dans les modèles qui ne couvrent pas la totalité d’un phénomène, ou dans la capacité technique de construire des équipements qui peuvent capter l’information avec plus de précision.
La figure 2 illustre la différence entre le bruit et le signal dans la pratique, avec l’IRM d’un cerveau :
Figure 2. L’imagerie IRM d’aujourd’hui s’améliore grâce à des techniques de filtrage du bruit de plus en plus efficaces. Adapté de Manjon et al. (2010).
Comment cela s’applique-t-il aux investissements ?
Ok, mais comment cette histoire de signal et de bruit s’applique-t-elle aux investissements ?
La première étape de tout investisseur est de comprendre quel est son profil et quelle est sa stratégie. Sans une stratégie définie, il est impossible de savoir ce qui est du bruit et ce qui est du signal. Ou, en d’autres termes, pour ceux qui ne savent pas où aller, n’importe quel chemin fera l’affaire, pauvrement.
Si l’on prend mon propre cas comme exemple, je suis un investisseur à long terme qui a investi dans le marché boursier avec le projet de se constituer un portefeuille de retraite (argent pour la retraite sans dépendre de l’État). J’ai poursuivi cette vision à long terme lorsque j’ai changé d’orientation pour le bitcoin et que je suis devenu un HODLer. Dans mon cas spécifique, les nouvelles sur l’adoption, les entreprises qui commencent à utiliser le bitcoin et d’autres choses liées à la courbe d’adoption du bitcoin constituent le signal, tandis que la volatilité à court terme vue à travers l’analyse graphique avec le modèle de triangle ascendant écrasé par le marteau de Thor ou une double torsion… sont tous des bruits.
Mais pour quelqu’un qui étudie l’analyse technique et l’analyse onchain, et qui tire des informations pertinentes des nouvelles, c’est-à-dire pour les day trades, tout cela est votre signal, tandis que l’adoption de Bitcoin par le Salvador ou l’activation de Taproot sont des bruits qui n’affectent pas le prix à court terme.
En d’autres termes, il n’y a pas de bien et de mal, chacun doit interpréter en fonction de sa stratégie ce qui est du bruit et ce qui est un signal pour lui. Mais j’ai une raison de choisir d’investir sur le long terme et non sur le court terme. Je le fais parce que je crois qu’il est plus simple de filtrer le bruit dans le signal, et de déterminer pourquoi cela est lié à la théorie des jeux.
Jeux à somme nulle, Jeux à somme non nulle
En théorie des jeux, un jeu à somme nulle fait référence à un jeu dans lequel il y a nécessairement un gagnant et un perdant. En d’autres termes, pour que quelqu’un gagne quelque chose, quelqu’un d’autre est nécessairement perdant. Alors qu’un jeu à somme non nulle est un jeu de collaboration où le succès d’un joueur ne représente pas la perte d’un autre joueur. Dans la nature, le jeu à somme nulle est le jeu qui se joue entre le prédateur et la proie, tandis que le jeu à somme non nulle est le jeu auquel se livrent les espèces qui ont une relation mutualiste, comme les humains et les chiens.
Figure 3/4. Illustration d’un jeu à somme nulle
… et les concepts de jeux à somme non nulle.
En traduisant ces concepts de théorie des jeux au monde de l’investissement, les investissements à court terme (day trades et short-term trades) sont des jeux à somme nulle dans lesquels il n’y a pas de changements significatifs dans la thèse et les fondamentaux. Il n’y a que des personnes qui parient les unes contre les autres et tentent d’arbitrer le prix à court terme d’un actif afin de soutirer de l’argent à d’autres personnes qui tentent également d’arbitrer le prix à court terme et de soutirer de l’argent à d’autres personnes (et ainsi de suite…). Une implication directe de ce phénomène est l’émergence et l’expansion de toute une industrie de l’information qui obtient plus de clics lorsque les titres sont plus sensationnels. En d’autres termes, ceux qui se concentrent sur le court terme et tentent de négocier des nouvelles sont la cible idéale pour ceux qui veulent manipuler le marché en utilisant le FUD.
Pendant ce temps, l’investissement à long terme surfe sur les fondements de la thèse. Dans le cas du bitcoin, la courbe d’adoption à long terme et la rareté générée par les cycles de division par deux assurent une appréciation constante et prévisible à long terme. Mais beaucoup de ceux qui se concentrent sur le court terme « ne vont pas y arriver » (NGMI) car ils ne savent pas faire la différence entre le bruit et le signal.
En d’autres termes, ce qui est du bruit et ce qui est un signal est différent pour chaque personne et chaque stratégie. Ma stratégie personnelle est simple : étudier les fondamentaux du bitcoin et se concentrer sur le long terme. Je fais mes achats hebdomadaires sans regarder le prix car je sais que la volatilité est du bruit à court terme et que la courbe d’adoption est le signal à long terme. Dans cette stratégie (connue sous le nom de dollar-cost averaging, ou DCA), les chiffres de l’analyse technique, les YouTubers aux yeux bizarres et les gros titres sensationnalistes sont du bruit que l’on peut ignorer. La vie est plus simple et plus paisible pour un HODLer qui joue à ce jeu à somme non nulle appelé « le long terme ».
Ceci est un article invité par Pudim. Les opinions exprimées sont entièrement les siennes et ne reflètent pas nécessairement celles de BTC Inc. ou de la Commission européenne. Bitcoin Magazine.