Alors que l’inflation américaine augmente, le bitcoin offre une couverture
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Comme beaucoup le savent déjà, l’indice des prix à la consommation des États-Unis pour le mois d’octobre a été annoncé hier matin, avec une croissance de 6,2 % en glissement annuel, poursuivant ainsi sa tendance à l’accélération depuis mai 2020. C’est maintenant le cinquième mois consécutif où l’IPC augmente de plus de 5 %.
Source : FRED
Examinons maintenant le loyer équivalent du propriétaire, qui a augmenté de 3,1 % et représente près de 24 % du calcul de l’IPC ce mois-ci. Il s’agit d’un facteur important de l’augmentation de l’IPC depuis le mois de mai de cette année. Cela dit, le mode de calcul du loyer équivalent du propriétaire fait l’objet de nombreuses critiques. Si l’on examine d’autres sources de données plus solides pour calculer les augmentations de loyer, il est clair que le loyer équivalent du propriétaire sous-estime largement les niveaux actuels d’inflation des loyers.
Par exemple, une source de données que nous pouvons utiliser pour évaluer l’inflation des loyers est la suivante Données mensuelles de Redfin sur le marché locatif qui montrent une croissance des prix des loyers de plus de 10,5 % d’une année sur l’autre pour le mois d’août. Nous pouvons également tirer parti de la Indice Zillow des loyers observés (ZORI) qui affiche une croissance de 8,5 % et 9,1 % en glissement annuel pour août et septembre, respectivement. Ces points de données tendent à prouver que le loyer équivalent des propriétaires est très éloigné de la réalité. Et il ne s’agit que d’un élément clé du calcul de l’IPC.
Source : Redfin
Le simple fait est que les niveaux élevés d’inflation auxquels l’économie américaine et mondiale est confrontée aujourd’hui est en fait un signe positif pour les banquiers centraux et les décideurs politiques. Ils ne le disent peut-être pas explicitement, mais l’environnement actuel d’une inflation élevée soutenue associée à des taux d’intérêt nominaux de 0 % est favorable si vous cherchez activement à éroder les niveaux d’endettement réels.
Comme souligné dans « The Daily Dive #077, Le livre de jeu du FMI qui dure depuis une décennieLes études ont montré que la répression financière était le meilleur moyen de réduire le niveau de la dette par rapport au PIB.
« Historiquement, les périodes de fort endettement ont été associées à une incidence croissante de défaut ou de restructuration des dettes publiques et privées. Un type subtil de restructuration de la dette prend la forme de la « répression financière ». La répression financière comprend des prêts dirigés vers le gouvernement par des publics nationaux captifs (tels que les fonds de pension), des plafonds explicites ou implicites sur les taux d’intérêt, la réglementation des mouvements de capitaux transfrontaliers et (généralement) un lien plus étroit entre le gouvernement et les banques. Sur les marchés financiers fortement réglementés du système de Bretton Woods, plusieurs restrictions ont facilité une réduction forte et rapide des ratios dette publique/PIB de la fin des années 1940 aux années 1970. De faibles taux d’intérêt nominaux contribuent à réduire les coûts du service de la dette, tandis qu’une forte incidence de taux d’intérêt réels négatifs liquide ou érode la valeur réelle de la dette publique. Ainsi, la répression financière réussit le mieux à liquider les dettes lorsqu’elle est accompagnée d’une dose régulière d’inflation. »
Il convient également de noter que les lectures actuelles de l’IPC, lorsqu’elles sont calculées à l’aide de la jauge utilisée dans les années 1980, montrent une inflation proche de 15 % en glissement annuel, ce qui est bien supérieur aux 6,2 % de la mesure de l’IPC d’hier.
