Wall Street est-elle le plus grand risque du bitcoin ?

1 février 2022 La redaction 273 Views

Le potentiel du bitcoin est immense – un actif de réserve mondial indépendant, la fondation d’un système financier plus éthique, non corrompu par des seigneurs financiers centralisés.

Mais quel est le risque que le bitcoin soit coopté et corrompu par ces seigneurs de la finance centralisée ? Et si le bitcoin perdait son indépendance ? Et si le bitcoin devenait simplement un autre jouet spéculatif de Wall Street ?

TLDR : L’importance croissante de Wall Street est inévitable à mesure que le bitcoin se généralise, mais les corrélations n’augmenteront pas indéfiniment et l’indépendance du bitcoin reste entre les mains des utilisateurs quotidiens comme vous et moi.

Comment la sécurité technique du bitcoin a progressé en 2021

Le site La grande migration des mineurs de bitcoins de 2021 a décentralisé davantage le minage du bitcoin, ce qui a renforcé sa sécurité et réduit la possibilité d’une attaque technique sur le réseau lui-même. En outre, le bitcoin a montré en 2017 qu’il était résistant au changement. Un groupe de mineurs et de marchands s’est mis à dos la communauté parce qu’il l’a ignorée et a fait pression pour une augmentation de la taille des blocs.

Ainsi, Bitcoin est techniquement sûr et peu susceptible de changer ses principes sous-jacents. Le réseau est décentralisé et les principes sont consacrés. Les utilisateurs ont défendu ces principes avec véhémence. Cependant, les risques techniques ne sont pas les seuls risques du bitcoin.

Et si le bitcoin devenait BitcoinTM, un jouet de Wall Street ?

Ben Hunt a exposé certaines de ces craintes plus douces et plus philosophiques concernant le bitcoin dans son article très stimulant intitulé « Éloge du bitcoindans lequel il évoque la perspective de l’émergence de BitcoinTM :

« Ce qui est Bitcoin !TM sous forme abstraite ? Il s’agit d’une titrisation ou d’une représentation de la propriété de Bitcoin qui promet l’appréciation du prix de Bitcoin sans les inconvénients de la propriété de Bitcoin. C’est un jeton de casino qui représente le prix du bitcoin. Michael Saylor, par exemple, ne sera que trop heureux de vous vendre un jeton de casino MicroStrategy. Ou peut-être préférez-vous jouer sur le feutre de l’ETF crypto canadien ? Ou tenter votre chance au volant d’un fonds privé de Morgan Stanley ? »

C’est un risque bien plus insidieux qu’une attaque technique ou une réglementation gouvernementale, à mon avis, et il mérite réflexion.

La corrélation entre le S&P 500 et le bitcoin augmente à nouveau : Faut-il s’inquiéter ?

J’ai récemment remarqué que la corrélation sur un an entre le bitcoin et le S&P 500 a atteint les niveaux les plus élevés jamais enregistrés, selon un graphique accessible via Glassnode. Cela montre qu’il existe une relation croissante entre Wall Street et le bitcoin, ce qui pourrait être un signal que nos pires craintes se concrétisent. Devons-nous nous inquiéter ?

Source : Glassnode et Sound Money

La politique des banques centrales domine toutes les classes d’actifs

D’un point de vue technique, différentes classes d’actifs peuvent être déterminées par les mêmes facteurs, même si ces actifs sont fondamentalement différents par nature. Par exemple, l’inflation peut faire grimper l’or et les actions simultanément, mais elle peut aussi générer des résultats divergents dans des circonstances différentes.

Il n’est pas surprenant que le bitcoin et les marchés boursiers soient tous deux poussés à la hausse par une politique monétaire excessivement souple, qui dévalorise les monnaies fiduciaires. De nombreuses autres classes d’actifs sont prises dans le même thème, notamment l’immobilier et les obligations.

Une tendance à la hausse des corrélations n’implique pas que la tendance restera indéfiniment intacte.

Mais cela pourrait…

Qu’est-ce qui pourrait faire qu’une corrélation en hausse devienne une caractéristique permanente ?

Si Wall Street crée de nombreux produits financiers et que le commerce de ces produits commence à dominer par rapport aux utilisateurs réels de la technologie, la corrélation croissante entre le S&P 500 et le bitcoin pourrait devenir une caractéristique permanente. Et si les régulateurs forcent les utilisateurs à se conformer à de nombreuses mesures KYC et AML, réduisant ses qualités de résistance à la censure et le rendant moins indépendant ?

Quelques réponses à chaque scénario :

1) L’institutionnalisation est inévitable, mais cela n’implique pas que Wall Street doive dominer.

Regardez les détenteurs de bitcoins aujourd’hui : Plus de 35 % des pièces n’ont pas bougé depuis au moins deux ans, selon les données de Glassnode, ce qui est une forte indication du comportement d’investissement à long terme. Un certain pourcentage de ces détenteurs pourraient être des investisseurs institutionnels. Mais le fait qu’ils ne négocient pas l’actif implique, d’une part, qu’ils ne considèrent pas l’actif comme un jouet spéculatif et, d’autre part, qu’ils choisissent de s’exposer aux caprices et aux excentricités de ce réseau monétaire alternatif sur le long terme, c’est-à-dire qu’ils investissent aux conditions du bitcoin, et non à celles de Wall Street.

Source : Glassnode et Sound Money

Le bitcoin n’a pas de banque centrale pour entrer sur le marché pendant les périodes de turbulence. Les acheteurs de dernier recours sont les bitcoiners de tous les jours qui croient au projet et stockent leur richesse à long terme dans cet actif. Ce sont ces bitcoiners qui créent les prix planchers lors des chutes de prix.

La recherche sur la chaîne via Glassnode montre que le nombre d’adresses avec des soldes inférieurs à 1 bitcoin continue d’augmenter en 2021, ce qui indique que les petits détenteurs restent une dynamique très importante sur le marché. En revanche, la croissance du nombre d’adresses avec des soldes supérieurs à 100 bitcoins a été négative tout au long de 2021, également selon les données consultées sur Glassnode.

Source : Glassnode et Sound Money

Conclusion : Oui, Wall Street devient important pour le bitcoin, mais cela n’implique pas que Wall Street domine le bitcoin.

2) La confidentialité est essentielle et disponible pour ceux qui en ont besoin.

J’aimerais rappeler aux lecteurs que la vie privée est un droit de l’homme et que chacun en a besoin pour vivre une vie humaine épanouie. Vous ne voudriez pas que quelqu’un entre dans votre chambre à coucher tous les matins ! Le droit à la vie privée est non seulement inscrit dans la constitution de nombreux pays, mais aussi dans l’article 12 de la Convention des Nations Unies sur la protection des droits de tous les travailleurs migrants et des membres de leur famille.Déclaration des droits de l’homme » (DUDH), de 1948.

Le désir de vie privée ne pas n’implique pas une évasion fiscale ou une activité criminelle. De nombreuses personnes ont besoin d’intimité pour vivre en raison d’une exclusion financière ciblée, imposée par le gouvernement. Il existe des exemples plus évidents dans des gouvernements autocratiques comme la Chine, le Venezuela et l’Afghanistan, mais il existe également des exemples plus nuancés dans les pays considérés comme le « monde libre ».

Les restrictions de plus en plus strictes en matière de finances, de voyages, de propriété et de discours imposées en 2020 et 2021 impliquent que le nombre de personnes susceptibles d’être contraintes à la vie privée va augmenter.

Heureusement, de nombreux utilisateurs à travers les marchés de crypto-monnaies restent concentrés sur la vie privée, en utilisant des techniques pour protéger leurs droits de l’homme, y compris les altcoins axés sur la vie privée et les services de mélange pour protéger la fongibilité .

Conclusion : Si une plus grande surveillance gouvernementale des crypto-monnaies est inévitable, une plus grande confidentialité est également disponible pour ceux qui sont prêts à faire des efforts pour l’obtenir. En outre, les développeurs continuent de travailler sur des améliorations techniques qui renforcent la confidentialité, comme Taproot dans le bitcoin.

Conclusions

Je suis inquiet de voir le bitcoin être coopté par les marchés financiers traditionnels et une corrélation croissante entre le bitcoin et le S&P 500 accentue ma crainte.

En pratique, une corrélation croissante entre le bitcoin et le S&P500 indique un potentiel de diversification moindre pour les investisseurs traditionnels qui investissent dans le bitcoin. Je ne pense pas que cela modifiera radicalement les décisions d’allocation des gens (0,4 est encore une corrélation assez faible), mais cela pourrait être le cas car le portefeuille optimal ajusté au risque pourrait préconiser une allocation légèrement inférieure sur la base d’optimisations de la moyenne-variance.

Cependant, une corrélation croissante ne doit pas être extrapolée indéfiniment dans le futur. Il convient d’évaluer les raisons de cette corrélation, sa persistance et sa rupture.

En définitive, il n’est pas surprenant que les politiques extrêmes des banques centrales entraînent tous les marchés financiers en 2021. Si les banques centrales devaient retirer leurs mesures de relance, ne serait-ce que temporairement, cela aurait un impact négatif sur les actifs à risque, notamment les actions, comme le S&P 500 et le bitcoin.

Les investisseurs ne devraient jamais se montrer complaisants à l’égard de ce risque de resserrement de la politique monétaire, malgré la probabilité incroyablement faible que les banques centrales soient en mesure de mettre en œuvre des politiques prudentes avec des taux d’intérêt réels plus élevés pendant un certain temps.

Malgré toutes mes inquiétudes concernant la domination du bitcoin par les grands acteurs et la surveillance gouvernementale qui annule les caractéristiques de résistance à la censure du bitcoin, les bitcoiners de base continuent de se développer et l’accès aux techniques de préservation de la vie privée augmente.

Je continue à encourager tous les détenteurs de bitcoins à utiliser cette technologie. Vous pouvez détenir cet actif en tant qu’investissement et ne pas vouloir y toucher pendant de nombreuses années – c’est très bien ! Mais mettez un peu de bitcoin dans un portefeuille, envoyez-le à votre ami et réalisez la valeur du transfert et du stockage de valeur décentralisés et sans frontières, afin que nous continuions à plaider pour ce système indépendant maintenu par des individus, et non des institutions.

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