Pourquoi le DAI de Maker survit même après l’effondrement du Stablecoin décentralisé de Terra
Ces deux semaines ont été folles à Cryptoland, et rien n’a été plus disséqué que l’effondrement du stablecoin algorithmique UST de Terra, qui se négocie maintenant à environ 6 cents. Mais au fur et à mesure que la poussière se dépose, comment les choses recherchent-elles d’autres pièces stables?
L’USDC de Circle semble être l’un des principaux gagnants parmi les meilleurs stablecoins. Selon les données de CoinMarketCap, le deuxième plus grand stablecoin du marché est passé d’une capitalisation boursière d’environ 48 milliards de dollars le 11 mai à plus de 53 milliards de dollars aujourd’hui. (Bien que l’offre et les capitalisations boursières ne soient pas les mêmes choses, il y a très peu d’écart entre elles car l’USDC a maintenu son ancrage tout au long de la volatilité de la semaine dernière. Pour référence, il y a actuellement 52,99 milliards d’USDC en circulation.)
L’histoire est différente pour le leader du marché des stablecoins Tether (USDT).
Au cours de la même période, la capitalisation boursière de l’USDT a chuté d’un peu plus de 83 milliards de dollars à 73,19 milliards de dollars, selon CoinMarketCap. Il y a actuellement 73,28 milliards USDT en circulation.
Pendant un bref instant, l’USDT a également perdu son ancrage au dollar, tombant à 0,95 $. Ceci, et peut-être la possibilité de confusion du ticker avec l’UST de Terra, a contribué à des milliards de dollars de rachats, d’où la forte baisse de la capitalisation boursière du jeton. Les rachats font référence à chaque fois qu’un détenteur d’USDT demande d’échanger ses avoirs contre des dollars traditionnels. Des tonnes d’investisseurs étaient impatients de faire exactement cela. Paolo Ardoino, directeur technique de Tether mentionné le 17 mai que la firme « a racheté [$7 billion] en 48 heures, sans un clin d’œil. »
Pourtant, alors que les titans centralisés du stablecoin s’affrontent, qu’en est-il des solutions décentralisées comme le DAI de MakerDAO ? Après tout, avant la montée en flèche de l’UST, DAI était le premier et le plus grand stablecoin décentralisé du marché.
Contrairement à l’USDT et à l’USDC, qui sont gérés par des sociétés centralisées et prétendument garantis par des actifs financiers traditionnels, DAI est soutenu par une combinaison de diverses crypto-monnaies, notamment Ethereum, Wrapped Bitcoin, USDC (oui, c’est controversé) et d’autres actifs cryptographiques.
Le protocole Maker, qui gère DAI, exploite également des contrats intelligents qui liquident automatiquement les positions de dette qui tombent en dessous de leur ratio prêt/valeur.
Pour chaque 1 $ de DAI que vous frappez sur Maker, vous devez déposer 1,70 $ d’ETH ; si ce ratio est détraqué en raison d’une chute rapide des prix des ETH déposés, vous devez alors compléter votre position de garantie ou risquer d’être liquidé.
Pour une lecture intéressante sur la façon dont ces liquidations se produisent et ce qu’elles signifient, consultez l’histoire de 7 Siblings, un grand utilisateur de MakerDAO.
Ainsi, pour le protocole Maker et son jeton DAI, il se passe beaucoup de choses.
Techniquement, c’est algorithmique (comme UST), mais c’est aussi garanti (comme USDT et USDC). Pourtant, et malgré la capacité du mécanisme à naviguer en toute sécurité dans la volatilité du marché et 257 liquidations au cours des deux dernières semainesce n’était pas un premier choix pour les investisseurs la semaine dernière.
Le graphique suivant montre clairement une forte baisse semblable au mouvement de l’USDT, mais DAI a depuis trouvé une sorte de plancher.
Un autre élément clé de données indique cependant qu’au moins certains investisseurs achetaient des tonnes de DAI : une prime a émergé au milieu de l’effondrement de l’UST de Terra.
L’USDC, le stablecoin BUSD de Binance et le DAI ont tous bénéficié d’une prime de 1 % à 2 %, la demande pour chacun de ces jetons ayant considérablement augmenté.
Mais alors que tout le monde sonne le glas des stablecoins algorithmiques, DAI a survécu. Il ne s’est pas effondré pendant ce qui a été une période de volatilité extrême et s’est même comporté comme un filet de sécurité pour certains investisseurs.
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