« Nous ne sommes pas les mêmes » – Tether, USDC et MakerDAO se distancient du stablecoin UST raté de Terra
- Le CTO de Tether estime que certains projets utilisent le nom de stablecoin mais ne sont stables que de nom, appelant donc à une certaine distinction entre les différents types de stablecoins.
- Un dirigeant de Circle, qui est derrière l’USDC, estime que le terme stablecoin a suivi son cours et dit qu’une question doit être posée si les stablecoins algorithmiques appartiennent à la même classe d’actifs.
Le carnage de Terra LUNA et UST a ébranlé la foi du monde de la cryptographie et au-delà dans les stablecoins. Cependant, les dirigeants des autres principaux projets de stablecoins veulent que vous sachiez qu’ils ne ressemblent en rien à l’UST et que tous les stablecoins ne sont pas créés égaux.
Comme CNF l’a constamment couvert la semaine dernière, LUNA s’est écrasé et semblait se diriger vers zéro dans une spirale de la mort et n’a pas été en mesure de fonctionner comme prévu en tant que cheville pour UST. Au moment de mettre sous presse, l’UST a chuté à 0,17 $ après avoir perdu 83 % de sa valeur la semaine dernière. LUNA, en revanche, est passée de 85 $ à 0,0002276 $.
(Performance des prix de LUNA au cours de la semaine dernière).
Ce crash est suffisant pour jeter des doutes sur l’idée des stablecoins, mais Dan Disparte, le directeur de la stratégie de Circle, veut que tout le monde sache que tous les stablecoins ne sont pas créés égaux. Circle est la société derrière USDC, le deuxième plus grand stablecoin du marché avec une capitalisation boursière de 50 milliards de dollars. Pendant le carnage, l’USDC a réussi à conserver son ancrage à 1 $. Contrairement à l’UST, l’USDC est entièrement soutenu par des dollars (et d’autres actifs) en réserve.
Dans une interview, Disparte a déclaré qu’il était impératif qu’en tant que communauté crypto, nous fassions la distinction entre les stablecoins adossés à des actifs et leurs homologues algorithmiques. Bien que cette distinction puisse être claire pour ceux qui connaissent la cryptographie, elle n’est peut-être pas aussi évidente pour les non-crypto et les régulateurs.
Je pense qu’il y a une conversation autour de la dissociation; que le terme d’art ‘stablecoin’ a probablement suivi son cours. Cela justifie une discussion autour, les stablecoins algorithmiques appartiennent-ils même à la classe des instruments soumis aux réglementations existantes ? Appartiennent-ils à l’intérieur du périmètre qui touche les vrais consommateurs et les vrais paiements ?
Les pièces stables adossées à des actifs ont également leurs propres controverses. Tether, par exemple, a été accusé d’avoir prêté de l’argent à sa société sœur Bitfinex sans en informer les investisseurs, ainsi que d’affirmer que son stablecoin USDT n’est pas entièrement soutenu, bien qu’il ait nié les accusations. Les stablecoins algorithmiques étaient censés éliminer ces incohérences en supprimant l’entité centrale et en reléguant l’ensemble du processus aux mathématiques, aux algorithmes et à la théorie des jeux. À la lumière des événements récents, ce n’est peut-être pas la réponse.
Stable de nom seulement
L’USDC n’est pas le seul projet de stablecoin à prendre ses distances avec la débâcle de l’UST. Tether, qui est le plus grand projet stablecoin, ne veut également rien avoir à faire avec le projet raté de Terra. Parlant lors d’un récent Twitter Space, Paolo Ardoino, directeur de la technologie pour Tether et Bitfinex, a déclaré qu’il devait y avoir une séparation entre les stablecoins adossés à des actifs et les stablecoins algorithmiques.
Nous aimerions voir une catégorisation des stablecoins, où il y a bien sûr les stablecoins centralisés, et Tether est le plus grand, et il y a les stablecoins algorithmiques. Je crois qu’il est vraiment important pour la protection des clients d’avoir une sorte de lignes directrices.
Tether a une capitalisation boursière de 76,6 milliards de dollars, ce qui en fait le troisième plus grand crypto après Bitcoin et Ethereum. L’USDT est également extrêmement populaire parmi les commerçants et au cours de la dernière journée, il a enregistré un volume de transactions de 72 milliards de dollars, plus que les cinq prochains cryptos combinés.
Ardoino souhaite que les régulateurs traitent les stablecoins algorithmiques différemment de Tether et d’autres adossés à des actifs. Jusqu’à présent, les régulateurs se sont concentrés sur ce dernier et ont eu un angle mort pour le premier, a-t-il affirmé.
Ce sont eux qui explosent, et je pense donc que c’est un problème d’association. C’est un problème de ‘stable-in-name-only’. Mais le risque qui s’est manifesté est exactement la raison pour laquelle la conversation politique sur ces types de questions est importante.
Même parmi les stablecoins algorithmiques, il existe encore des différences entre les différents projets, ajoute Fernando Martinelli. Fernando est le PDG de Balancer Labs, un teneur de marché automatisé basé sur Ethereum dans l’espace DeFi avec plus de 2,2 milliards de dollars en valeur totale verrouillée.
Il a déclaré: «Il y a toujours eu un point d’interrogation dans cette catégorie de stablecoins algorithmiques. Vous ne pouvez pas dire si un stablecoin algorithmique n’a pas de substance ou n’est pas bien conçu. Il y en a qui sont algorithmiques et qui sont fortement garantis, mais pas sur-garantis.
Alors, quelle voie pour les stablecoins algorithmiques maintenant ? L’UST a peut-être ruiné les perspectives d’autres pièces stables de ce type dans un avenir prévisible. Le jury ne sait toujours pas si l’ensemble du champ a échoué ou si cela était unique à l’UST.
Jean-Paul Koningun chercheur en économie monétaire estime que c’est la première et que l’idée s’est avérée catastrophique.
Il est temps d’arrêter de considérer les stablecoins algorithmiques comme des défis d’ingénierie (« penser qu’après quelques échecs, il y aura un produit itératif réussi ») et de commencer à les considérer comme des produits fondamentalement défectueux (c’est-à-dire que plus aucune ingénierie ne peut les réparer.)
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