L’inflation est le Boogeyman de 2022

Une génération entière n’a jamais vécu avec une inflation élevée. Mais cela est en train de changer. Des pays comme l’Australie, le Canada, le Royaume-Uni et d’autres sont signaler une hausse de l’inflation. En Nouvelle-Zélande, l’inflation a atteint son taux le plus élevé en 32 ans. Notre inexpérience collective avec le fléau de l’inflation, et comment le résoudre, pourrait être un vrai problème.

Pour ceux qui connaissent une inflation élevée pour la première fois, il est utile de comprendre exactement de quoi parlent les économistes et les politiciens.

L’inflation est une augmentation soutenue des prix globaux. Tout n’augmente pas du même montant, mais lorsque les gens doivent payer plus chaque semaine, chaque mois ou chaque année pour le même panier de biens et de services, c’est l’inflation.

L’inflation est nocive à bien des égards. Cela fonctionne comme la rouille – ronge lentement la valeur de votre argent. L’inflation nous affecte tous. Peu importe la valeur nominale de votre argent, ce qui compte, c’est la quantité de biens et de services que vous pouvez acheter avec.

La vraie valeur de l’argent

Une façon simple de comprendre l’inflation est de regarder ce que vous pouvez acheter pour l’argent dont vous disposez.

Supposons qu’au début de l’année votre billet de 100 USD vous ait acheté 20 tasses de café. Cependant, l’inflation pousse le café de 5 USD à 6 USD la tasse. À la fin de l’année, vos mêmes 100 USD ne vous permettent d’acheter que 16 tasses de café. La valeur nominale de votre argent est la même mais sa valeur réelle (en termes de nombre de cafés que vous pouvez acheter) a diminué. Votre argent vaut moins maintenant qu’il y a un an.

Cette hausse des coûts pénalise les salariés qui ont peu de possibilités de renégocier leurs salaires.

L’inflation nuit également aux personnes à revenu fixe telles que les bénéficiaires et les retraités qui ne reçoivent que des ajustements périodiques.

La hausse de l’inflation nuit aux épargnants qui constatent que la valeur réelle de leur épargne diminue si les rendements de l’épargne ne suivent pas l’inflation – ce qu’ils ne font pas actuellement.

L’inflation peut profiter aux emprunteurs qui ont la même dette à la fin de l’année, mais la valeur de cette dette est inférieure en termes réels. À condition qu’il y ait au moins un certain ajustement de l’inflation à leur revenu, les emprunteurs doivent faire moins de sacrifices pour rembourser leur dette.

Bien que cela sonne bien, ce n’est pas le cas. Elle encourage les mauvaises décisions d’emprunt et décourage l’épargne.

L’impact global de l’inflation

Dans un système fiscal progressif, l’inflation nuit aux salaires et aux salariés qui sont poussés dans des tranches d’imposition plus élevées à mesure qu’ils reçoivent des ajustements à l’inflation sur leur salaire.

L’inflation peut également causer des problèmes au niveau national.

Si le taux d’inflation d’un pays est supérieur à celui de ses partenaires commerciaux, sa monnaie perd de la valeur. Au début des années 1970, le dollar néo-zélandais valait presque 1,50 USD. Nos taux d’inflation plus élevés des années 70 et 80 l’ont fait chuter à environ 0,50 USD au milieu des années 80.

Cette baisse de valeur limite ce que nous pouvons acheter à l’étranger – des choses comme les médicaments qui sauvent des vies deviendront plus chères pour nous si nous ne réduisons pas l’inflation et que d’autres le font.

Les causes de l’inflation peuvent provenir de bonnes intentions

L’inflation, c’est trop d’argent pour trop peu de biens.

Si les banques centrales mettent plus d’argent en circulation, il y a un vrai risque d’inflation. Une forte augmentation de la demande de biens résultant, par exemple, d’une augmentation des dépenses publiques peut également déclencher l’inflation. Il en va de même pour les perturbations de la chaîne d’approvisionnement qui réduisent les biens disponibles (ce qui signifie que le même montant d’argent cherche moins de biens).

Malheureusement, tous ces déclencheurs sont actuellement en jeu alors que les pays réagissent à une série de crises mondiales.

L’invasion de l’Ukraine et les perturbations continues de la chaîne d’approvisionnement liées au COVID-19 ont réduit les marchandises disponibles. Les gouvernements du monde entier ont augmenté leurs dépenses pour soutenir leurs économies. Mais ce dernier facteur a été mis sous stéroïdes par les banques centrales désireuses d’acheter de la dette publique.

Conséquences inattendues

La RBNZ a acheté des milliards d’obligations d’État pour maintenir les taux d’intérêt bas dans le cadre de son programme « achats d’actifs à grande échelle ».

En Nouvelle-Zélande, la croissance monétaire moyenne entre 1995 et 2019 était d’environ 8 % par an. Cela s’adapte à une population croissante, à une économie en croissance et à un peu d’inflation (un peu, c’est OK). Au cours des deux dernières années, la masse monétaire a augmenté d’environ 30 % par an.

Bien sûr, il est facile de regarder en arrière avec le recul. Ceux qui ont pris les décisions à l’époque n’ont pas ce luxe.

La RBNZ doit maintenant annuler ses achats d’actifs et relever les taux d’intérêt pour contenir l’inflation.

Certains affirment que la RBNZ a été distrait et a laissé tomber la balle sur son travail clé et nous sommes maintenant confrontés au risque que le génie de l’inflation soit hors de la bouteille.

Que cette critique soit justifiée ou non, la RBNZ devra désormais agir de manière décisive pour réduire l’inflation. Mais faire baisser l’inflation n’est jamais sans douleur.

Les ménages ayant des hypothèques verront leur budget hebdomadaire se resserrer à mesure que les taux d’intérêt augmentent. Les entreprises seront confrontées à une baisse de la demande des consommateurs ayant moins à dépenser. La croissance de l’emploi va se tarir – bien que la Nouvelle-Zélande ait la chance de commencer avec un taux de chômage très bas.

Quoi qu’il en soit, la RBNZ doit faire le travail qu’elle a récupéré en 1989 avec le décès du Loi sur la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande. La banque centrale de Nouvelle-Zélande est la seule à pouvoir contrôler les conditions monétaires ; c’est le seul qui puisse maîtriser l’inflation.

La même chose pourrait être dite pour de nombreux pays confrontés à une inflation croissante.

Si les banques centrales ne prennent pas de mesures décisives, nous pourrions nous rappeler à quel point l’inflation peut être mauvaise.

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