Les obligations du Salvador libellées en dollars s’effondrent alors que le pays lance une alternative en bitcoins

Les obligations du Salvador libellées en dollars ont chuté à 64,4 cents pour un dollar américain lundi, faisant du pays d’Amérique centrale l’un des plus mauvais élèves sur le marché de la dette étrangère, selon un rapport de l’OCDE. Bloomberg rapport.

Les investisseurs craignent que la dernière initiative du président Nayib Bukele, « Bitcoin City », ne mette fin aux efforts déployés de longue date par le Fonds monétaire international (FMI) pour établir une relation avec le pays.

Une obligation libellée en dollars américains est une obligation émise en dehors des États-Unis par une société ou un gouvernement étranger et libellée en dollars américains plutôt que dans une monnaie locale.

Les obligations en dollars du Salvador, qui arrivent à échéance en 2050, ont atteint un sommet de 1,10 $ en avril 2021, mais elles sont en chute libre depuis lors, selon les statistiques de la Banque mondiale. Bloomberg données.

Un accord sur un Programme d’aide financière de 1,3 milliard de dollars avec le FMI, visant à revitaliser l’économie du pays, était sur le point d’être achevé avant d’être bloqué après que le parti Nouvelles idées de Bukele a remplacé le procureur général du Salvador et les magistrats de la Cour constitutionnelle en mai.

Bukele a tout d’abord annoncé que le Salvador allait faire Bitcoin une monnaie légale en juin, corrodant davantage les liens avec le FMI. Le pays a poursuivi son projet en septembre, lorsque le projet de loi a finalement été promulgué.

Le FMI a critiqué à plusieurs reprises le Salvador pour sa décision d’adopter le bitcoin, la dernière vague de critiques ayant été formulée dans un communiqué de presse du FMI. rapport lundi, qui mettait une fois de plus en évidence les risques liés à l’utilisation de l’huile de palme. crypto-monnaie.

Bien que l’économie du Salvador se soit rapidement remise de la pandémie, « les déficits budgétaires persistants et le service de la dette publique élevé entraînent des besoins de financement budgétaire bruts importants et croissants », selon le FMI.

« Compte tenu de la forte volatilité des prix du bitcoin, son utilisation comme monnaie légale comporte des risques importants pour la protection des consommateurs, l’intégrité financière et la stabilité financière », peut-on lire dans le communiqué du FMI. « Son utilisation donne également lieu à des engagements fiscaux conditionnels ».

Compte tenu des risques susmentionnés, « le bitcoin ne devrait pas être utilisé comme monnaie légale », a fait valoir le FMI, ajoutant que l’organisation « recommande de réduire le champ d’application de la loi sur le bitcoin et préconise de renforcer la réglementation et la supervision du nouvel écosystème de paiement. »

L’initiative Bitcoin City

Annoncée samedi lors d’une conférence au Salvador, la Bitcoin City, alimentée par un volcan, sera construite dans l’est du pays, le financement initial du projet étant assuré par l’émission d’obligations adossées à des bitcoins à hauteur d’un milliard de dollars.

Les obligations seront émises sur le Liquid Network de Blockstream – une sidechain alimentée en bitcoins offrant des transactions plus rapides et plus confidentielles – et seront négociables sur la bourse de crypto-monnaies Bitfinex.

Selon Samson Mow, directeur de la stratégie chez Blockstream, l’obligation Bitcoin proposée, d’une durée de 10 ans, devrait rapporter 6,5 % par an, avec un dividende supplémentaire de 50 % de tous les gains en Bitcoin une fois que le Salvador aura récupéré son investissement initial. Les dividendes seront payés soit en USD, soit en Tether, la plus grande monnaie stable du monde.

« Nous essayons de structurer tout cela de manière à ce que les gens puissent présenter les résultats de leur investissement. [the Bitcoin bond] aux conseils d’administration comme une obligation normale parce que c’est une obligation normale. Il se trouve juste qu’elle contient une grande partie de bitcoin », a déclaré Mow dans une interview accordée à Bloomberg TV lundi.

Lorsqu’on lui a demandé si les opinions du FMI importaient vraiment pour les investisseurs de Bitcoin City, Mow a répondu par un bref « Non », avant d’ajouter que des organisations comme le FMI ou la Banque mondiale ne sont pas pertinentes dans le monde du Bitcoin.

« Ils ne sont pertinents que parce qu’ils peuvent imprimer de l’argent, et l’argent ne devrait pas être utilisé pour la surveillance ou un outil pour imposer vos croyances et vos politiques économiques à une autre nation », a déclaré Mow.

Les acteurs de la finance traditionnelle semblent toutefois loin d’être convaincus par l’initiative du Salvador en faveur du bitcoin.

Jared Lou, un gestionnaire de fonds chez William Blair à New York, estime que le coupon de 6,5 % ne sera probablement pas suffisant pour compenser les risques associés.

« Cela ressemble à un geste désespéré, montrant que Bukele s’éloigne des institutions occidentales », a déclaré Lou à Bloomberg, ajoutant que les obligations en USD existantes continueront à atteindre de nouveaux planchers.

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