Les institutions doivent éviter le piège de Thucydide

Anton Chashchin est associé directeur de la plateforme d’actifs numériques Bitfrost.io.
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L’époque où les crypto-monnaies étaient réservées à l’underground devient rapidement l’histoire. Mais la dynamique du pouvoir dans la finance n’est que trop familière.

Alors que les crypto-monnaies se généralisent – ​​avec une adoption mondiale en hausse de 881 % en juin 2021 par rapport à l’année précédente – les opinions dans le monde institutionnel restent partagées. Alors que certains dirigeants financiers – comme MicroStratégie – ajoutent à leurs avoirs cryptographiques, le soutien général à l’adoption parmi la base continue d’être éclipsé par le scepticisme. Le récent crash cryptographique n’a fait qu’exacerber cela, avec de nombreuses institutions sauvegarde sur du marché et alimentant le cynisme.

Les institutions plus anciennes, en particulier, se sentent obligées de défendre les fondements de la finance traditionnelle contre les caractéristiques plus radicales du mouvement crypto : décentralisation, anonymat et, à leurs yeux, instabilité.

Confrontées à une remise en cause du statu quo, les institutions se retrouvent désormais à une bifurcation sans précédent : le piège de Thucydide.

Le piège de Thucydide est une théorie politique décrivant un scénario dans lequel une puissance montante défie la domination du pouvoir existant. Le pouvoir dominant, lorsqu’il est menacé, devient paranoïaque et est susceptible de répondre par la guerre.

Bien que l’original s’appliquait à Sparte et à Athènes de la Grèce antique, cela s’applique à la relation entre l’industrie de la cryptographie et les institutions financières.

Ce sentiment est résumé par les commentaires de l’opposant bien connu des crypto-monnaies et de l’incarnation de la finance traditionnelle, Warren Buffett, qui a dit dans une interview avec CNBC, « Les crypto-monnaies n’ont fondamentalement aucune valeur et ne produisent rien. Je n’ai pas de crypto-monnaie et je n’en aurai jamais.

Cette paranoïa s’est accrue au fur et à mesure que les institutions se sont rendu compte que le monde des crypto-monnaies pouvait créer non seulement une concurrence pour elles, mais même une menace importante. Les marchés de la crypto-monnaie sont en constante expansion, à la fois en taille et en sophistication.

Certains ont accepté la montée de la cryptographie comme inévitable. 52% des institutions financières possèdent désormais des crypto-monnaies et beaucoup ont récemment lancé des capacités de cryptographie, y compris des géants de la banque d’investissement comme JP Morgandes piliers de la gestion d’actifs comme Roche noireet les pionniers des paiements d’infrastructure comme Visaainsi que des Fintechs établies comme Révolution.

Mais pour les institutions financières qui se préparent à la guerre, elles ne doivent pas tomber dans le piège. Les institutions qui peuvent mettre leur ego de côté et s’ouvrir aux opportunités inhérentes à la cryptographie pourront tirer parti de la montée en puissance des actifs numériques pour alimenter leur propre croissance.

Cependant, pour encourager une relation fructueuse entre les institutions et l’industrie de la cryptographie, quatre changements clés doivent avoir lieu.

1) Renforcer les connaissances avec l’expertise de tiers

Les crypto-monnaies sont des actifs fondamentalement nouveaux et évolutifs, ce qui signifie que les institutions peuvent avoir du mal à suivre les dernières fonctionnalités, en particulier les nouveaux entrants. Beaucoup se posent les mêmes questions : qu’est-ce que le Bitcoin ? Qu’est-ce que la blockchain ? Est-ce sûr? Comment peuvent-ils s’impliquer ?

En réponse à une pénurie générale de connaissances et de capacités cryptographiques parmi les investisseurs institutionnels, Wall Street a été amasser une armée d’experts en crypto, avec des milliers de nouveaux emplois en crypto dans les meilleures entreprises depuis 2018.

Mais la demande de connaissances dépasse de loin l’offre.

Il y a beaucoup à apprendre et il est difficile de trouver le bon talent pour soutenir les projets pilotes. Tous les investisseurs institutionnels n’ont pas le temps de former leur personnel pour se lancer avec succès dans l’espace.

De plus, le ralentissement actuel du marché oblige de nombreuses sociétés de crypto à licencier des employés – avec le plus grand échange de crypto américain, Coinbase, licenciant 1 100 salariés. Les meilleurs banquiers sont optimistes sur le fait que cette série de coupes élargira le bassin de talents cryptographiques disponibles, ce qui entraînera le retour de beaucoup dans le secteur bancaire, un secteur qui reste désespéré pour les talents technologiques.

De plus, pour compléter une approche axée sur les ressources humaines, les établissements peuvent faire appel au soutien externe d’un certain nombre d’entreprises tierces, qui ont émergé au fur et à mesure que la demande institutionnelle d’expertise augmentait.

Ces entreprises peuvent aider les entreprises à créer des services de cryptographie et à intégrer la cryptographie dans leur entreprise. En choisissant des partenaires fiables et en engageant des consultants expérimentés, les institutions peuvent réaliser leurs ambitions cryptographiques.

2) Un cadre réglementaire robuste et globalement cohérent

Les soupçons qui prévalent parmi les dirigeants institutionnels sont, au moins en partie, motivés par la nécessité de protéger le client à tout prix. La récente volatilité du marché a renforcé les soupçons selon lesquels les crypto-monnaies sont une arnaque ou une bulle qui pourrait éclater, endommageant leurs clients, leurs entreprises et l’économie au sens large.

Considérant que chaque mouvement dans la cryptographie suit une évaluation approfondie des risques, la planification des activités et l’approbation du conseil d’administration, ces préoccupations bloquent l’adoption et expliquent en partie pourquoi certaines entreprises n’ont pas encore fait leurs premiers pas.

À bien des égards, c’est une préoccupation légitime. Les crypto-monnaies s’accompagnent de leur juste part de problèmes de conformité, associés à un manque général de gouvernance.

La réglementation internationale va de favorable mais naissante – comme dans le cas de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges (SEC) et la Autorité de conduite financière du Royaume-Uni (FCA) – à activement condamner – comme dans le cas de la Chine, qui a purement et simplement interdit les actifs numériques.

En plus de cela, l’écosystème de la cryptographie évolue rapidement, ce qui rend difficile pour les régulateurs de suivre le rythme. Par exemple, la plupart des marchés n’ont pas encore mis en œuvre de politiques sur Bitcoin et Ethereum, sans parler des phénomènes numériques plus récents tels que les jetons non fongibles (NFT) et la finance décentralisée (DeFi).

Comme les sociétés financières traditionnelles ont à la fois une responsabilité envers leurs clients et des normes strictes à respecter en matière d’investissement et de négociation, elles doivent rester conformes, ce qui les rend nerveuses face aux actifs volatils, indéfinis et non gouvernés comme les crypto-monnaies.

Bien que la crypto puisse être perçue comme un actif sauvage et non réglementé – et peut-être même dangereux, compte tenu de la récente chute des valorisations – la récente invasion de l’Ukraine par la Russie a montré le contraire, fournissant des services financiers vitaux aux Ukrainiens.

Néanmoins, malgré la volatilité et les craintes autour d’un « hiver crypto », un rapport récent a montré que l’intérêt des investisseurs pour le secteur ne s’est pas figé, ce qui suggère que la dynamique d’adoption des actifs numériques grand public devrait se poursuivre.

Alors que l’engagement des clients augmente et que l’adoption des actifs cryptographiques se poursuit, les principaux échanges cryptographiques et d’autres acteurs de l’espace coopèrent déjà avec les législateurs sur les sanctions et d’autres outils de surveillance.

Cela indique déjà le début de la formation d’un cadre réglementaire commun qui ne peut plus être nié.

Plutôt que de répondre aux ambiguïtés en évitant complètement les crypto-monnaies, les institutions devraient prendre les rênes en plaidant pour des protections plus fortes et des cadres réglementaires plus robustes qui leur permettront de se lancer dans les actifs numériques avec plus de confiance.

3) Répondre aux préoccupations environnementales

Les sociétés financières ont une liste croissante de normes environnementales volontaires et obligatoires à respecter dans un paysage de plus en plus axé sur l’ESG. De nombreuses institutions ne peuvent donc pas investir dans des domaines ou travailler avec des entreprises qui ne sont pas respectueuses de l’environnement.

Ceci est problématique du point de vue de la cryptographie à la lumière des récentes révélations concernant l’exploitation minière de Bitcoin, trouvé utiliser la même quantité d’énergie qu’un petit pays.

Rechercher du gestionnaire d’actifs européen candrium en 2021 a fait valoir que les crypto-monnaies ont plus largement un long chemin à parcourir pour satisfaire aux critères ESG.

Mais ce n’est que le début de l’histoire. Reconnaissant la nécessité de réduire l’empreinte carbone de la technologie, le marché a déjà commencé à rechercher des moyens de réduire la consommation d’énergie en procédant à des mises à niveau du réseau ou par d’autres moyens, tels que la compensation de l’utilisation du carbone, comme l’ont fait certaines sociétés de crypto-minage.

Des progrès ont été réalisés par certaines chaînes de blocs, comme Ethereum, qui s’éloigne du modèle de preuve de travail (PoW) notoirement énergivore. La transition vers le mécanisme de preuve de participation (PoS) devrait rendre l’empreinte carbone d’Ethereum supérieure à 17 000 plus efficace que Bitcoin.

Bien que cela doive être défendu, il reste encore beaucoup à faire dans l’industrie pour compenser l’impact environnemental de la cryptographie.

Afin de faire pencher la balance de l’échelle ESG et de permettre une implication institutionnelle, un investissement plus important ainsi qu’une approche dirigée par les régulateurs sont nécessaires dans cet espace – et les institutions peuvent jouer un rôle majeur dans cette évolution.

4) Une plus grande sensibilisation aux avantages sociaux de la crypto

Alors que l’aspect environnemental domine actuellement les conversations autour de l’ESG, les aspects sociaux et de gouvernance ne doivent pas être oubliés, car ce sont des domaines où les crypto-monnaies sont supérieures à la monnaie fiduciaire.

La nature fondamentalement open source et sans frontières de la technologie blockchain sur laquelle la crypto est construite signifie qu’elle a le potentiel de créer des systèmes financiers plus inclusifs et démocratiques.

Les institutions à la recherche d’un atout non environnemental dans l’espace ESG feraient bien de s’en souvenir.

L’heure du choix

Les institutions ont un choix à faire : céder à l’orgueil des hégémons à travers l’histoire et repousser la crypto, ou former une alliance avec la puissance montante. De nombreuses grandes sociétés financières se sont lentement ressaisies, mais il reste un niveau de paranoïa à la Thucydide.

Au fur et à mesure que le marché se développe, et que les solutions et les écosystèmes réglementaires environnants l’accompagnent, la confiance institutionnelle peut et va augmenter.

En travaillant avec un partenaire établi dans l’espace, les institutions peuvent tirer le meilleur parti de la nouvelle aube de la cryptographie et s’assurer qu’elles descendent du bon côté de l’histoire.

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