Les gestionnaires des réserves des banques centrales interrogés affirment que l’inflation n’est pas « transitoire », susceptible de rester élevée

Seuls 20 % des gestionnaires de réserves des banques centrales interrogés affirment encore que l’inflation sera « transitoire », car Réserve fédérale américaine (Fed) et d’autres banques centrales ont insisté sur le fait que c’était le cas jusqu’à récemment. Pendant ce temps, près de la moitié des gestionnaires affirment que l’inflation devrait rester élevée, selon la dernière édition du OMFIFInvestisseur public mondial de rapport.

Selon le Forum Officiel des Institutions Monétaires et Financières (OMFIF), même les gestionnaires de portefeuille des banques centrales ne soutiennent pas le message des responsables de la banque centrale selon lequel l’inflation était « transitoire ». En même temps, il semble être une question ouverte de savoir s’ils y ont jamais cru.

Selon le rapport,

«Depuis environ un an, les responsables de la politique monétaire tentent de convaincre les marchés que le retour de l’inflation est transitoire. Ce n’est plus une ligne que leurs homologues de la banque centrale dans les divisions de gestion des réserves achètent, s’ils l’ont jamais fait.

Selon les résultats de l’enquête publiés dans le rapport, plus de 75 % des gestionnaires de réserves des banques centrales affirment que l’inflation restera soit « durablement plus élevée », soit « plus volatile », et environ 50 % estiment que l’inflation restera à des niveaux élevés.

Pendant ce temps, seulement 20% des personnes interrogées ont déclaré qu’elles pensaient que l’inflation reviendrait au niveau de 2010-2019 « relativement rapidement ».

Le rapport de l’OMFIF a commenté la conclusion en disant que,

Les réponses suggèrent que les gestionnaires de réserves « ne croient pas que leurs homologues de la banque centrale en charge de la politique monétaire disposent des outils nécessaires pour supprimer la flambée de l’inflation de si tôt ».

Anticipations d’inflation au cours des 24 prochains mois parmi les gestionnaires de réserves des banques centrales :

Pendant ce temps, près de 90% des gestionnaires de réserves considèrent l’inflation comme l’un des trois facteurs les plus importants affectant leur performance. Cela marque un net changement par rapport à l’année dernière lorsque l’inflation « n’était même pas considérée comme un facteur majeur », selon le rapport.

Les investisseurs aujourd’hui peu familiarisés avec l’inflation

L’OMFIF a rappelé aux lecteurs que de nombreux investisseurs et décideurs ont aujourd’hui peu d’expérience en matière d’inflation, étant donné que cela fait 30 ans que l’inflation n’est plus considérée comme un sujet de préoccupation dans les pays développés.

Pour aggraver les choses, la plupart des gestionnaires de réserves ont des mandats qui restreignent ce dans quoi ils peuvent investir. Cela est devenu un problème puisque certaines de ces restrictions empêchent les gestionnaires de réserves d’acheter des actifs qui pourraient aider à se protéger contre l’inflation, selon le rapport.

Pour illustrer le manque de couverture efficace, l’OMFIF a souligné que les liquidités constituent la deuxième composante des portefeuilles de réserves des banques centrales avec 17% en moyenne, tandis que les obligations d’État représentent près de 50%. En comparaison, la couverture traditionnelle contre l’inflation, l’or, représente moins de 10 % des portefeuilles.

Concernant le rôle que joue l’or pour les banques centrales, le rapport a révélé que le métal a connu une légère hausse de popularité parmi les gestionnaires de réserves. Alors que 65 % des répondants ont déclaré avoir investi directement dans l’or physique l’année dernière, 71 % des répondants ont dit la même chose cette année.

Composition moyenne du portefeuille :

Le rapport ajoute que le problème pour la plupart des gestionnaires de réserves est maintenant que le taux d’intérêt réel – le taux d’intérêt après ajustement pour l’inflation – est profondément négatif dans la plupart des pays, et aussi bas que -7% dans certains endroits.

Dans le même temps, l’OMFIF a souligné que la modification de l’approche d’investissement suivie par les banques centrales est un processus lent, prenant parfois jusqu’à deux ans. Face à une inflation plus élevée et à des « changements soudains dans l’environnement du marché », les gestionnaires de portefeuille ont donc plus de mal à s’adapter, selon le rapport.

L’OMFIF est un groupe de réflexion indépendant sur les banques centrales et la politique économique à l’échelle mondiale. Ses membres comprennent des banques centrales, de grands gestionnaires d’actifs, des fonds souverains, des régimes de retraite et des banques, entre autres. L’organisation publie chaque année le rapport Global Public Investor.

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