Le dollar américain s’envole alors que le PIB se contracte
Revisiter la relation Dollar Bitcoin
Dans des numéros plus récents, nous avons souligné qu’au cours des derniers mois, le prix du bitcoin a été fonction de conditions macroéconomiques plus larges de hausse des rendements et de dénouement du crédit, entraînant une volatilité accrue des marchés boursiers et une hausse du dollar américain.
Dernièrement, le Dollar Currency Index (DXY), qui suit la force relative du dollar américain par rapport à d’autres devises mondiales clés, atteint de nouveaux sommets en 20 ans alors que les principales devises comme l’euro, le yen japonais et la livre sterling continuent de s’affaiblir. La dernière hausse survient alors que la Banque du Japon triple ses efforts de contrôle de la courbe des taux, achetant un nombre illimité d’obligations à 10 ans chaque jour ouvrable pour plafonner les rendements à 0,25 %.
Force du DXY par rapport à d’autres devises affaiblies
Alors, que signifie un DXY en hausse pour le bitcoin et d’autres actifs ? Même avec la dévaluation du dollar par rapport aux biens réels, aux services et aux actifs financiers, tous les débiteurs sont contraints de vendre des actifs libellés en dollars américains pour couvrir leurs dettes lors d’événements de désendettement.
Aujourd’hui, nous obtenons également les dernières données sur le produit intérieur brut (PIB) américain du premier trimestre 2022 montrant que l’économie s’est contractée de 1,4 % par rapport au consensus d’expansion de 1,1 %. La détérioration de la croissance dans les principales économies mondiales qui inaugurera un changement de régime de marché vers un environnement plus déflationniste plus tard cette année a été une hypothèse clé dans notre scénario de base pour s’attendre à une nouvelle baisse des actifs à risque en 2022.
Si nous devons voir les attentes plus larges du marché en matière de croissance encore réduites cette année, ce changement est probablement plus négatif pour les actifs à risque.
Le PIB américain se contracte avec le désendettement de l’économie
Remarque finale
À notre avis, le pire reste à jouer pour les marchés et le bitcoin. Cela dit, le type de dénouement de crédit et de désendettement auquel nous sommes confrontés aujourd’hui est l’une des principales raisons pour lesquelles nous nous attendons à ce que le cas du bitcoin se développe sur le marché à mesure que ces événements se déroulent.