Invesco se joint à Bitwise pour blâmer la SEC pour sa décision de retirer les ETFs.
L’émetteur américain de fonds négociés en bourse (ETF) Invesco a révélé pour la première fois la raison de sa décision surprise de se retirer de la course à la commercialisation d’un ETF adossé à des contrats à terme sur le bitcoin (BTC). Bitwise Asset Managementl’entreprise a blâmé les règles de la Commission européenne. Commission américaine des valeurs mobilières et des changes (SEC).
Selon Invesco, le principal problème réside dans l’exigence de la SEC selon laquelle un ETF ne doit détenir que des contrats à terme sur bitcoin négociés sur le marché des changes. Chicago Mercantile Exchange (CME). Les contrats à terme doivent être reconduits chaque mois à leur échéance, ce qui ajoute de la complexité et des coûts à la gestion du FNB.
Nous avons effectué un certain nombre de simulations et le coût du renouvellement des contrats à terme a produit un effet négatif de 60 à 80 points de base ». [a month]Anna Paglia, responsable mondiale des ETF et des stratégies indicielles chez Invesco, a déclaré à le Financial Times dans un commentaire lundi.
« Nous parlons de gros chiffres, de 5 à 10 % annualisés. Il ne s’agissait pas d’une simple réplication de la stratégie de l’entreprise. [bitcoin] sans une erreur de suivi significative », a ajouté M. Paglia, qui a également fait part de ses inquiétudes concernant la capacité et la liquidité du marché à terme du bitcoin.
Invesco avait initialement prévu d’inclure dans son ETF un mélange de contrats à terme et de swaps sur bitcoin, de bitcoin physique, d’ETF et de fonds privés investissant dans le secteur, mais a déclaré que la SEC ne le permettrait pas.
Et si Paglia a déclaré au Financial Times que les contrats à terme sur bitcoin du CME peuvent être un « élément efficace » dans un fonds, elle a également ajouté qu’ils « n’ont jamais pensé qu’ils seraient efficaces lorsqu’ils constitueraient 100 % du produit. »
Outre les coûts associés au renouvellement des contrats à l’expiration, les règles du CME qui limitent le nombre de contrats de premier mois pouvant être détenus par une seule entité telle qu’un ETF posent également des problèmes aux émetteurs d’ETF bitcoin.
Comme indiqué précédemment par Cryptonews.com, la règle avait déjà imposé le premier ETF sur le bitcoin, ProShares‘ BITO, de se charger des contrats de novembre peu après son lancement en octobre. Et comme les contrats à terme de plus longue durée se négocient généralement à un prix plus élevé que le contrat actuel – un phénomène connu sur le marché à terme sous le nom de contango – les coûts pour les investisseurs sont encore plus élevés.
« Plus nous avons étudié le marché et l’espace, plus nous avons réalisé qu’il existait de meilleures façons de fournir cette exposition particulière », a déclaré le responsable des ETF d’Invesco à propos de sa décision de retirer l’ETF de 75 pages. dépôt.
La critique implicite des règles de la part d’Invesco fait donc écho à ce que l’on a également entendu de la part de Bitwise après qu’il ait déclaré la semaine dernière qu’il avait retiré sa demande pour un ETF à terme sur le bitcoin.
Selon le directeur des investissements de Bitwise, Matt Hougan, la proposition de la société pour un ETF basé sur des contrats à terme a été retirée en raison de la « complexité supplémentaire » et des coûts plus élevés que prévus associés à un tel ETF.
En conséquence, Hougan a déclaré que les investisseurs à long terme en bitcoin « seraient mieux servis par une exposition au comptant », qui, a-t-il noté, est déjà facilement disponible. Bitwise va plutôt « chercher d’autres moyens d’aider les investisseurs à accéder aux opportunités incroyables de la crypto », a conclu Hougan à l’époque.
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