Comment MEV change le minage de Bitcoin
Les flux de revenus miniers de Bitcoin sont historiquement très ennuyeux. Les mineurs gagnent de l’argent à partir de deux sources : les subventions intégrées au protocole et les frais de traitement des transactions. Parfois, une entreprise paiera des mineurs pour mettre un message spécial dans un en-tête de bloc. Parfois, les échanges de crypto-monnaie négocient des frais avec des pools pour réserver de l’espace de bloc pendant les périodes de forte congestion du réseau. Mais ces paiements sont des événements exceptionnels et peu fréquents. Les dépenses minières sont payées avec les revenus des redevances et des subventions.
L’avenir des revenus miniers de bitcoins, cependant, sera probablement à l’opposé de l’ennuyeux. Et davantage d’investisseurs en bitcoins devraient commencer à y prêter attention, même ceux qui ne minent pas.
Les bases de la valeur extractible des mineurs
La valeur extractible du mineur (MEV) mesure les revenus tirés des activités de production de blocs qui vont au-delà des revenus de subventions et de frais typiques en contrôlant l’inclusion, l’exclusion et la commande des transactions dans un bloc donné. Les mineurs contrôlent toutes ces choses – inclusion, exclusion et commande des transactions – mais ils ne sont pas les seuls à gagner du MEV.
Les chercheurs sont des participants au réseau qui surveillent l’activité des transactions en chaîne pour les opportunités MEV. Ces opportunités sont généralement soumises automatiquement aux mineurs par les robots d’un chercheur avec des frais plus élevés que la normale associés aux transactions MEV pour assurer leur inclusion dans un nouveau bloc en incitant financièrement les mineurs à le faire, ce qui permet d’extraire avec succès la valeur. Ainsi, les mineurs et les chercheurs partagent généralement les revenus de toute opportunité MEV donnée.
Les lecteurs doivent également savoir qu’il existe un certain désaccord sur la signification de MEV. Traditionnellement, le terme représente la valeur extractible du mineur, mais certains développeurs ont récemment commencé à se référer au MEV en tant que valeur extractible maximale pour inclure des formes d’extraction de valeur en chaîne non spécifiques à l’exploitation minière. (Les objectifs de cet article sont atteints en se référant à l’extraction de valeur spécifique à l’exploitation minière.)
Il est peu probable que la plupart des lecteurs aient même entendu parler du MEV, et encore moins comprennent bon nombre des stratégies courantes pour cette source de revenus des mineurs. Mais le grand public financier y prête attention et les investisseurs en bitcoins devraient également le faire.
MEV gagne du terrain
Ce mois-ci, la Banque des règlements internationaux (BRI) a publié un bulletin de huit pages sur les mineurs de crypto-monnaie et MEV. Le rapport se distingue par la profondeur surprenante de son analyse de l’industrie minière et plus particulièrement du MEV, y compris des mentions de diverses stratégies MEV (c. La BRI est une organisation financière mondiale qui a été créé en 1930 fournir des services bancaires aux banques centrales et autres entités financières internationales.
« Depuis quand la BRI sait-elle ce qu’est une ‘attaque par relecture' », tweeté Robert Miller, chef de produit chez FlashBots, la principale organisation de recherche et développement MEV de l’industrie.
Mais BIS n’est pas la seule entité grand public au courant du MEV. Au cours d’une audience axée sur la crypto-monnaie tenue par le comité des banques du Sénat américain l’année dernière, par exemple, une personne a fait de longs commentaires sur le MEV dans son témoignage écrit et leurs réponses aux questions du Sénat. Le chef par intérim du Bureau du contrôleur de la monnaie, Michael Hsu, a également référé au MEV l’année dernière comme l’un des nombreux sujets qui ont soulevé des «questions difficiles et gênantes» pour l’industrie.
Alors, pourquoi les investisseurs en bitcoins devraient-ils s’en soucier ?
Le paysage Bitcoin MEV
Avertissement déclencheur : Cette section mentionne le nom de la blockchain de Vitalik Buterin. Mais n’arrêtez pas de lire.
Lorsque les mineurs et les analystes miniers discutent de MEV aujourd’hui, l’économie d’Ethereum est leur principal objectif simplement en raison du nombre d’applications et de projets de «finance décentralisée» qui s’exécutent actuellement sur cette blockchain. Mis à part les mérites et la valeur fondamentale de ces projets, plus il y a d’applications construites sur une blockchain et plus elles génèrent d’activité en chaîne, plus il existe d’opportunités pour MEV.
Donc – revenons à Bitcoin – plus quelqu’un est optimiste sur un écosystème de finance décentralisée (DeFi) basé sur Bitcoin, plus il devrait considérer les opportunités et les menaces créées par un marché MEV robuste qui suivra. « DeFi a besoin de Bitcoin », a écrit un avocat. Le PDG de MicroStrategy, Michael Saylor, a également pense le protocole Bitcoin jouera un rôle essentiel dans «la prochaine génération de DeFi». Un rapport récent a modifié (ou réitéré) la convention de dénomination du DeFi basé sur Bitcoin, l’appelant « Li-Fi» (Lightning Finance), une référence au Lightning Network. Quel que soit son nom, l’écosystème DeFi de Bitcoin entraînera la croissance de son marché MEV.
Sur un flux en direct sur MEV, le chercheur Nathan Worsley commenté sur l’état actuel et futur du MEV de Bitcoin, en disant: «Bitcoin adopte souvent philosophiquement une approche très conservatrice de beaucoup de [DeFi] problèmes, ils ont donc repoussé un peu le développement DeFi sur la route. Mais à mesure que l’écosystème DeFi de Bitcoin se développe, Worsley a déclaré que son «[MEV] les problèmes deviendront plus pertinents.
MEV existe sur Bitcoin
Le réseau Bitcoin aujourd’hui n’est pas un désert total de MEV.
« Il y a plus de MEV sur Bitcoin que les Bitcoiners aiment reconnaître », Miller a dit sur le flux en direct avec Worsley. « Et il y a du MEV dans Bitcoin qui n’est tout simplement pas vraiment exercé par les mineurs en ce moment », a-t-il déclaré. ajoutée.
Lisa Neigut, ingénieur Lightning Network chez Blockstream, a dirigé les conversations récentes autour de Bitcoin MEV avec un article à propos de Lightning Network MEV. Dans ce document, elle théorise les opportunités MEV de l’utilisation de Lightning Network et (plus important encore) considère comment les chercheurs MEV dans Bitcoin peuvent avoir un impact sur les transactions en chaîne pour les canaux Lightning Network. Parlant de MEV et du Lightning Network, Miller a également ajoutée« Il existe de nombreux vecteurs de chagrin où vous pouvez gagner de l’argent si vous supposez que vous êtes une contrepartie dans un canal et un mineur. »
Plus de Bitcoin MEV arrive
Pour l’instant, la plupart des recherches et gains de MEV ne se font pas sur Bitcoin. Mais un écosystème financier décentralisé robuste fonctionnant sur Bitcoin changera cela. Le MEV est un aspect complexe et pas universellement bon ou nécessairement apprécié de l’activité en chaîne. Mais les investisseurs en bitcoins devraient prêter attention à ce domaine de leur propre écosystème et reconnaître son potentiel de croissance. Apprendre des défis et des erreurs de MEV dans d’autres écosystèmes de crypto-monnaie (par exemple, Ethereum) peut éviter beaucoup de maux de tête et de chagrin dans l’économie Bitcoin.
Ceci est un article invité de Zack Voell. Les opinions exprimées sont entièrement les leurs et ne reflètent pas nécessairement celles de BTC Inc ou de Bitcoin Magazine.