Bitcoin, bulles magiques et histoire
Mon fils a récemment fêté son cinquième anniversaire. Nous avons organisé une fête pour lui et nous avons fait les « packs de fête » obligatoires pour les enfants. Le point culminant a été les bulles. C’est toujours le cas. Les enfants couraient partout et se couvraient de bulles. Mais il n’y avait pas autant de bulles à cette fête qu’il y a eu de critiques de bulles de bitcoin, dont certains sont des intellectuels de renommée mondiale.
Je ne peux pas m’empêcher de regarder ces critiques de la même façon que je regarde les enfants à la fête de mon fils. Je ne dis pas ça de manière condescendante. Je ne pourrais pas être condescendant envers ces géants intellectuels, même si je le voulais. Mais honnêtement, comment regarder autrement quelqu’un qui ne peut pas (ou ne veut tout simplement pas) adopter une perspective plus large ?
Il est tout à fait vrai que le bitcoin est entré, à différents stades de ses 13 ans d’histoire, dans le « territoire des bulles » où le prix devait subir une correction majeure. Mais décrire le bitcoin lui-même comme une bulle (dans son intégralité) ignore toute comparaison entre l’histoire de son prix et celle d’autres bulles tristement célèbres.
Mais avant d’aller plus loin, je dois mettre un avertissement ici. Je ne suis pas qualifié pour tirer des conclusions basées sur l’analyse technique des graphiques de prix. Cet article tente seulement de faire une comparaison généralisée entre ce que nous savons être des bulles, et l’histoire du prix du bitcoin. Sur cette base, il devrait être assez clair que, quoi qu’il en soit, le bitcoin est autre chose que ce qui est habituellement décrit comme une bulle.
Les bulles éclatent. Et si les marchés peuvent se rétablir, les bulles ne se regonflent certainement pas encore et encore. Si le bitcoin est une bulle, c’est une bulle magique. Ce serait quelque chose qui existe dans une catégorie entièrement nouvelle, contrairement à toutes les autres bulles que nous avons vues auparavant.
Ayant récemment atteint un nouveau sommet historique à plus de 68 500 dollars, le prix du bitcoin a dépassé son précédent sommet historique de 64 000 dollars d’avril 2021. Ce qui, à son tour, a dépassé le sommet historique de 20 000 $ de décembre 2017. Cela s’est produit CINQ fois en moins de 13 ans.
Non seulement cela, mais peu de temps après que le bitcoin soit entré dans ce que les experts traditionnels ont qualifié de » territoire de bulle » lors de ces nouveaux sommets historiques successifs, un » crash » catastrophique de 50 % – 80 % a toujours suivi – seulement pour que le prix se consolide à nouveau, puis construise de nouveaux sommets historiques à des niveaux plusieurs fois supérieurs aux records précédents, le tout dans des périodes de temps relativement courtes. Ce schéma s’est reproduit autour des records établis à la mi-2011, fin 2013, fin 2017, en avril 2021 et à nouveau en novembre 2021.
BTC – $1. Bulle, crash. Consolidation.
BTC – 10 $. Bulle, crash. Consolider.
BTC – 100$. Bulle, crash. Consolider.
BTC – $1,000. Bulle, crash. Consolider.
BTC – 10,000$. Bulle, crash. Consolider.
BTC – 100 000 $ – ?
Bitcoin ressemble à un phénix qui renaît des cendres de sa propre nécrologiesbien plus qu’elle ne ressemble à une bulle. Elle a été déclaré mort de multiples fois depuis 2010 et pourtant, malgré de multiples corrections majeures, le bitcoin a maintenu une 200% de taux de rendement annualisé à travers tout ça.
Et pour faire simple, les autres bulles d’actifs ne font généralement pas ça.
En fait, aucune des bulles les plus célèbres de l’histoire n’a fait ça.
Ce n’est pas le cas de la manie des tulipes aux Pays-Bas (début des années 1600), ni de la Compagnie des mers du Sud (années 1700), du krach de Wall Street en 1929 qui a précédé la Grande Dépression, du boom des dot com (fin des années 1990) ou de la bulle immobilière américaine du milieu des années 2000 qui a conduit à la Grande Récession de 2007-2009.
Tous sont entrés en territoire de bulle gonflée, se sont écrasés et n’ont jamais récupéré. Ou se sont rétablies, mais dans un délai d’au moins une décennie ou plus.
Mais aucune de ces bulles, pas même la bulle immobilière américaine, ne s’est effondrée et regonflée en moins de dix ans. Encore moins CINQ fois en un peu plus d’une décennie à des niveaux plusieurs fois plus élevés qu’auparavant.
Cela rend l’idée que le bitcoin est une bulle moins probable chaque fois que le bitcoin fait son truc. Et, au lieu de plusieurs bulles consécutives se regonflant par magie, même le sceptique le plus acharné doit admettre que cela commence à ressembler à des vagues d’adoption.
Le tableau ci-dessus présente l’historique des prix du bitcoin en termes linéaires simples, mais il est trompeur car il ne donne pas une image complète de ce qui s’est passé en 2011, 2013 et 2017. Vues en termes linéaires, les années 2020 et 2021 éclipsent complètement les autres « bulles ».
Lorsqu’on les considère en termes relatifs, ces « bulles » deviennent comparables : appréciation et correction des prix, suivies d’une consolidation à des niveaux considérablement plus élevés que ceux observés avant la « bulle ».
Et à nouveau, en 2021, nous avons la même histoire : une faible accumulation, une hausse spectaculaire, une correction, une consolidation, suivie finalement d’une nouvelle accumulation et d’un nouveau sommet historique.
C’est pourquoi les graphiques logarithmiques sont utiles. Ils vous permettent de voir toutes ces « bulles » sur le même graphique, mais sur une échelle logarithmique, de sorte que des cycles de prix qui diffèrent par des ordres de grandeur peuvent être comparés côte à côte.
Relativement parlant, les « bulles » de 2011, 2013, 2017 et avril 2021 suivent toutes une tendance similaire :
La ligne bleue représente le prix en termes linéaires, avec son échelle sur la gauche, augmentant par intervalles de 20 000 $. Tandis que la ligne noire représente le prix sur une échelle logarithmique, avec son échelle à droite, augmentant par multiples de 10X, en commençant par 0,01 $, puis 0,10 $ ; 1 $ ; 10 $ ; 100 $ ; 1 000 $ et 10 000 $, les cercles orange mettant en évidence les « bulles ».
Il semble clair qu’il y a une tendance régulière à la hausse et que le prix pourrait se diriger vers une sorte de plateau. De plus, les cycles volatils pour lesquels le bitcoin est devenu si célèbre, sont de moins en moins fréquents.
Je ne vois pas comment on peut confondre le graphique du prix du bitcoin avec les autres graphiques ci-dessus. Et je serais heureux de tout effort pour réfuter cette perspective. Mais je soupçonne que, même en se basant uniquement sur ses graphiques de prix et en ignorant tous ses autres fondamentaux de changement de paradigme, le bitcoin ne ressemble à aucune autre bulle de l’histoire, quel que soit le graphique que vous regardez.
Et si vous êtes méfiant précisément parce que l’appréciation du prix n’a pas été comparable à ce qui s’est passé auparavant, si vous pensez qu’à cause de cela, s’il ne s’agit pas d’une bulle, il doit s’agir d’une sorte de schéma de Ponzi, alors il y a une multitude d’excellentes raisons de se méfier. articles qui illustre pourquoi ce n’est pas le cas.
« À mesure que le nombre d’utilisateurs augmente, la valeur par pièce augmente. Cela a le potentiel d’une boucle de rétroaction positive ; à mesure que le nombre d’utilisateurs augmente, la valeur augmente, ce qui pourrait attirer plus d’utilisateurs pour profiter de la valeur croissante. » – Satoshi Nakamoto
Il suffit de dire qu’il existe des explications solides pour cette appréciation très inhabituelle des prix, la plus courante étant l’observation que les cycles de prix ont été largement déterminés par cycles de réduction de moitiéqui est un programme préprogrammé d’approvisionnement décroissant codé en dur dans le protocole Bitcoin.
Avec chaque réduction de moitié successive (tous les 210 000 blocs, ce qui se produit environ tous les quatre ans), la demande stable commence à faire monter le prix. Cette hausse du prix attire plus de gens, créant plus de demande, faisant monter le prix encore plus, jusqu’à ce qu’il soit à nouveau temporairement suracheté et doive corriger.
Cependant, au moment où il corrige, suffisamment de nouvelles personnes ont appris les principes fondamentaux du réseau et sa mécanique sous-jacente, qui est 100% transparente pour ceux qui veulent bien regarder. Ces personnes deviennent des hodlers et résistent à la tempête, pour ainsi dire. Parce qu’en fin de compte, la valeur du réseau n’est pas strictement définie par le prix fluctuant de l’actif, mais plutôt par les problèmes qu’il résout.
Ainsi se forme un prix plancher plus élevé que le précédent, basé sur le fait que chaque vague successive laisse derrière elle des utilisateurs plus éduqués que ceux qui ont paniqué et ont été emportés par la mer. Ainsi, le décor est planté pour que le prochain cycle recommence, lorsque la réduction de moitié se produit et que la demande stable commence à faire grimper les prix une fois de plus.
On ne peut pas le nier : Dans la plupart des cas, c’est l’intérêt personnel et le profit (ou du moins la préservation de la richesse) qui attirent initialement les gens vers le bitcoin. Mais ceux qui restent le font pour apprendre à connaître la technologie.
Parce qu’en fin de compte, si vous restez suffisamment longtemps, vous apprendrez que la valeur en dollars du bitcoin est dérisoire par rapport à sa valeur en tant que première implémentation fonctionnelle au monde d’un mécanisme de coordination et de consensus sociétal entièrement distribué.
Et finalement, l’histoire des prix reflète la compréhension de plus en plus répandue que le bitcoin est prêt à changer les structures de pouvoir du monde pour toujours.
Ceci est un article invité par Hermann Vivier. Les opinions exprimées sont entièrement les siennes et ne reflètent pas nécessairement celles de BTC Inc. ou de la Banque mondiale. Bitcoin Magazine.