Un compte à taux d’intérêt Bitcoin sans garde ? Le réseau Lightning peut être la réponse

Une idée reçue de longue date, tant sur les marchés cryptographiques que sur les marchés financiers traditionnels, est que pour gagner un intérêt sur ses actifs, il faut en céder la garde à un tiers. Mais avec le Lightning Network (LN) du bitcoin (BTC), un nouveau modèle pour gagner un « Lightning Network Reference Rate » (LNRR) sans garde est apparu, selon un auteur.

Selon Nik Bhatia, professeur adjoint de finance à l’Université de Californie du Sud, un nouveau modèle pour gagner un taux de référence du réseau Lightning (LNRR) sans garde est apparu. Université de Californie du Sud et auteur du livre L’argent en couchesle marché des « frais de routage » sur le réseau Lightning de bitcoin pourrait à l’avenir constituer la première forme de « revenu sans contrepartie » pour les détenteurs de capitaux.

« Les contrats intelligents au sein de LN permettent à ses participants d’établir un marché pour les frais de routage, et les routeurs peuvent gagner un rendement libellé en bitcoins sans jamais renoncer au contrôle complet du capital sous-jacent », a écrit Bhatia dans un récent blog. article sur les taux d’intérêt des bitcoins.

Il a ajouté que sur les marchés financiers traditionnels, il est impossible d’obtenir des rendements sans confier son capital à une contrepartie.

« Comment une société, par exemple, peut-elle restituer des revenus aux investisseurs sans prendre initialement en charge des capitaux extérieurs ? Impossible », a écrit l’auteur populaire.

Mais si les frais de routage du Lightning Network peuvent être gagnés sans renoncer à la garde des bitcoins qui sont déployés, ils ne constituent toujours pas un taux d’intérêt entièrement sans risque comme les obligations d’État sont généralement considérées comme telles dans le système financier traditionnel. Le réseau est jeune, et des risques inconnus ou des failles de sécurité peuvent exister.

En outre, les frais de routage ne sont pas le seul taux d’intérêt qui peut être dérivé d’une future économie bitcoin, a fait valoir l’auteur.

D’autres sources potentielles de revenus dans une future économie bitcoin pourraient également inclure les frais de mélange de pièces, les taux de financement des contrats à terme sur bitcoin, ou les dépôts et prêts en bourse. Cependant, la différence notable ici est que toutes ces activités impliquent une certaine forme de risque de contrepartie.

Combinés, tous ces taux peuvent former une « courbe de rendement robuste » sur le marché du bitcoin, qui évoluera vers des stratégies d’investissement entièrement basées sur « le complexe diversifié des taux du bitcoin », a conclu M. Bhatia.

Dans le passé, d’autres tentatives visant à établir un taux d’intérêt sans risque pour le bitcoin, semblable à la courbe de rendement des obligations d’État américaines et européennes, se sont principalement concentrées sur le marché à terme réglementé du bitcoin.

Parmi celles-ci, une recherche article par Quantpedia.com a examiné le taux qui pourrait être gagné en prenant une position longue sur le contrat à terme sur bitcoin à un mois sur le marché réglementé de la Bourse de Londres. Chicago Mercantile Exchange (CME), tout en étant simultanément à découvert sur le contrat le plus long (arrière-mois).

Cela permettrait de créer une position qui ne serait pas exposée aux variations de prix du bitcoin, mais qui profiterait de la différence de prix entre les contrats à terme de différentes échéances.

Et bien que le risque de contrepartie puisse être faible dans ce cas, étant donné que le CME est un marché à terme réglementé, le risque est toujours présent, et aucun rendement ne peut être généré sans renoncer à la garde des bitcoins.

D’autres, en revanche, sont d’accord avec Bhatia pour dire que le seul taux d’intérêt sans contrepartie sur le bitcoin est celui qui peut être dérivé des frais de routage du Lightning Network.

Selon Patrick Heusser, responsable du trading au sein de la société de courtage d’actifs numériques Crypto Finance, un « taux de référence du réseau Lightning » pourrait même avoir des implications sur la tarification des produits dérivés du bitcoin. En effet, grâce à ce taux, le « coût d’opportunité du bitcoin devient mesurable ».

Et à en juger par les recherches de Heusser, un taux de référence du réseau Lightning pourrait en fait présenter un risque encore plus faible que les actifs généralement considérés comme sans risque dans la finance traditionnelle.

« Le Lightning Network, de manière controversée, et le taux de référence LNRR qui en résulte sont associés à des risques moindres si les connaissances nécessaires sont disponibles pour faire face aux risques opérationnels », argumente Heusser, avant d’ajouter finalement :

« Néanmoins, il n’est sûrement pas faux de considérer le LNRR comme sans risque si votre unité de compte est le bitcoin. »

En d’autres termes, il semble que les frais du Lightning Network de bitcoin puissent avoir une réelle chance de devenir le tout premier taux de référence qui soit à la fois sans risque et sans contrepartie.

La vieille sagesse, que Bhatia a résumée en disant que « les rendements sont jamais gagné sans envoyer de capitaux à une contrepartie » pourrait ainsi être sur le point d’être renversé.

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