50% des fournisseurs de liquidité Uniswap perdent de l’argent par rapport aux HODLers : Enquête

La croyance selon laquelle tous les fournisseurs de liquidité (LP) réalisent des gains lucratifs en déposant des fonds sur divers protocoles décentralisés comme Uniswap et Compound, entre autres, a été réfutée par une nouvelle étude menée par Topaze Blue et la plateforme de liquidité décentralisée Bancor.

Les fournisseurs de liquidité subissent des pertes

Selon le enquête partagé avec CryptoPotato, près de la moitié des utilisateurs fournissant des liquidités sur Uniswap V3 finissent toujours par perdre de l’argent alors qu’ils réalisent des gains en détenant simplement les actifs cryptographiques.

Cela est dû aux pertes impermanentes (IL) encourues sur les frais de négociation dans les différents pools, ajoute le rapport.

L’étude s’est concentrée sur les activités sur Uniswap V3, un protocole DeFi basé sur Ethereum, entre le 5 mai 2021 et le 20 septembre 2021.

Au cours de l’étude, plus de 17 000 portefeuilles appartenant à des fournisseurs de liquidités sur la plateforme ont été analysés. En outre, un total de 17 pools, dont MATIC/ETH, COMP/ETH et USDC/ETH, ont également été observés dans l’étude.

Les pertes impermanentes dépassent les frais de transaction

Sur les 108,5 milliards de dollars de volume de transactions enregistrés dans ces pools, les frais de transaction ont représenté 199 millions de dollars. Alors que cela aurait pu représenter des gains importants pour les LP, les pertes impermanentes ont annulé les revenus des commissions dans plus de 80 % des pools, avec 260 millions de dollars pour le seul IL.

Sur cette base, les utilisateurs se sont retrouvés avec une perte nette de plus de 60 millions de dollars, tandis que 49,5 % des fournisseurs de liquidités ont dû se contenter d’une perte.

Le rapport note que pour chaque tranche de 100 $ de frais, les utilisateurs ont subi une perte impermanente de 180 $, ce qui représente une perte nette de 80 $.

Selon l’étude, les pools qui ont connu les plus grandes pertes impermanentes sont MATIC/ETH (51%), COMP/ETH (59%), USDC/ETH (62%), COMP/ETH (59%), et MKR/ETH (74%).

« Notre principale conclusion est que dans l’ensemble, et pour presque tous les pools analysés, les pertes impermanentes dépassent les frais perçus au cours de cette période », note le rapport.

Tous les styles de trading sont touchés

L’étude a également examiné si certains LP réalisaient plus de bénéfices que d’autres en fonction de leur style de trading.

Pour ce segment, les chercheurs ont établi des comparaisons entre les utilisateurs actifs, c’est-à-dire les traders qui ajustent leurs positions plus fréquemment, et les utilisateurs passifs, c’est-à-dire les traders qui préfèrent conserver leurs actifs à long terme.

Cependant, il n’y avait aucune preuve statistique que les traders actifs réalisaient plus de gains que leurs homologues passifs, car les VA ont augmenté plus que les frais dans toutes les catégories.

Il est intéressant de noter que le seul groupe d’utilisateurs qui a réalisé davantage de gains est celui des négociants en juste-à-temps (JIT), qui ont bénéficié de la fourniture de liquidités pour un seul bloc et ont rapidement retiré leurs dépôts avant que des pertes impermanentes ne se produisent.