La Fed ne peut pas empêcher les prix d’augmenter de si tôt, mais il y a aussi de bonnes nouvelles

La Réserve fédérale a commencé sa campagne de lutte contre l’inflation la plus difficile en quatre décennies. Et l’enjeu est de taille pour les consommateurs, les entreprises et l’économie américaine.

Le 16 mars 2022, la Fed a relevé son taux d’intérêt cible d’un quart de point – dans une fourchette de 0,25% à 0,5% – la première des nombreuses augmentations que la banque centrale américaine devrait effectuer au cours des prochains mois. L’objectif est de juguler l’inflation qui s’est poursuivie à un rythme annuel de 7,9 %le plus rapide depuis février 1982.

Le défi pour la Fed est de le faire sans envoyer l’économie en récession. Certains économistes et observateurs sont déjà élevage le spectre de la stagflation, ce qui signifie une inflation élevée associée à une économie en stagnation.

En tant que spécialiste des marchés financiers, je crois qu’il y a de bonnes et de mauvaises nouvelles en ce qui concerne la bataille à venir de la Fed contre l’inflation. Commençons par le mauvais.

L’inflation est pire que vous ne le pensez

Inflation a commencé s’accélérant à l’automne 2021 lorsqu’une demande de biens alimentée par la relance a rencontré une baisse de l’offre induite par le COVID-19.

Au total, le Congrès dépensé 4,6 milliards de dollars essayant de contrer les effets économiques du COVID-19 et des confinements. Bien que cela ait pu être nécessaire pour soutenir les entreprises et les personnes en difficulté, cela a déclenché une augmentation sans précédent de la masse monétaire américaine.

Dans le même temps, les chaînes d’approvisionnement ont été désarroi depuis le début de la pandémie. Confinements et licenciements conduit à des fermetures des usines, des entrepôts et des ports d’expédition, et les pénuries de composants clés comme les micropuces ont rendu plus difficile la finition d’une large gamme de produits, des voitures aux réfrigérateurs. Ces facteurs ont contribué à une pénurie mondiale de biens et de services.

N’importe quel économiste vous dira que quand la demande dépasse l’offre, les prix vont augmenter aussi. Et pour aggraver les choses, les entreprises du monde entier ont lutté d’embaucher plus de travailleurs, ce qui a encore aggravé les problèmes de la chaîne d’approvisionnement. La pénurie de main-d’œuvre aussi aggrave l’inflation parce que les travailleurs sont en mesure d’exiger des salaires plus élevés, qui sont généralement payés avec des prix plus élevés sur les biens qu’ils fabriquent et les services qu’ils fournissent.

Cela a clairement pris la Fed au dépourvu, qui pas plus tard qu’en novembre 2021 appelait la hausse de l’inflation « transitoire. »

Et maintenant, la guerre de la Russie en Ukraine aggrave les problèmes. C’est principalement à cause du conflit impacter sur l’approvisionnement en gaz et en pétrole, mais aussi en raison des sanctions imposées à l’économie russe et des effets secondaires qui se répercuteront sur l’ensemble de l’économie mondiale.

le dernières données sur l’inflationpublié le 10 mars 2022, concerne le mois de février et ne tient donc pas compte de l’impact de l’invasion russe de l’Ukraine, qui a fait monter en flèche les prix du gaz aux États-Unis. Les prix d’autres produits de base, tels que blé, également dopé. La Russie et l’Ukraine produire un quart de l’approvisionnement mondial en blé.

L’inflation ne ralentira pas de si tôt

Et donc la Fed n’a d’autre choix que de relever les taux d’intérêt – l’un de ses rares outils disponibles pour freiner l’inflation.

Mais maintenant, c’est dans une situation très difficile. Après être arrivée en retard à la fête de la lutte contre l’inflation, la Fed est maintenant chargée d’un travail qui semble devenir de plus en plus difficile de jour en jour. C’est parce que les principaux moteurs de l’inflation actuelle – la guerre en Ukraine, la pénurie mondiale de biens et de travailleurs – échappent à son contrôle.

Ainsi, même des hausses de taux spectaculaires au cours des prochains mois, pouvant faire passer les taux d’environ zéro maintenant à 1 %, auront peu de chances d’avoir un impact appréciable sur l’inflation. Cela restera vrai au moins jusqu’à ce que les chaînes d’approvisionnement commencent à revenir à la normale, ce qui est encore loin.

Voitures et condos

Il y a quelques domaines de l’économie américaine où la Fed pourrait avoir plus d’impact sur l’inflation – éventuellement.

Par exemple, la demande de biens qui sont généralement achetés avec un prêt, comme une maison ou une voiture, est plus étroitement lié aux taux d’intérêt. La politique de taux d’intérêt ultra-bas de la Fed est l’un des principaux facteurs qui ont alimenté l’inflation dans ces secteurs au cours des derniers mois. Ainsi, une augmentation des coûts d’emprunt par le biais de taux d’intérêt plus élevés devrait entraîner une baisse de la demande, réduisant ainsi l’inflation.

Mais changer le comportement des consommateurs peut prendre du temps et nécessitera plus d’une augmentation d’un quart de point des taux de la Fed. Les consommateurs devraient donc s’attendre à ce que les prix continuent de grimper à un rythme supérieur à la normale pendant un certain temps.

Des taux d’intérêt plus élevés ont également tendance à réduire les cours des actions, car d’autres investissements comme les obligations peuvent devenir plus attrayants pour les investisseurs. Ceci, à son tour, peut amener les personnes investies dans les marchés boursiers à réduire ses dépenses parce qu’ils se sentent moins riches, ce qui peut contribuer à réduire la demande globale et l’inflation. L’effet est cependant minime et il faudrait du temps avant de voir l’impact sur les prix.

La bonne nouvelle

Voilà les mauvaises nouvelles. La bonne nouvelle est que l’économie américaine a rugi au rythme le plus rapide depuis des décennies, et le chômage est presque tombé à son niveau d’avant la pandémie, ce qui était le plus bas depuis les années 1960.

C’est pourquoi je pense qu’il est peu probable que les États-Unis connaissent une stagflation – comme c’était le cas dans les années 1970 et au début des années 1980. Une hausse très agressive des taux d’intérêt pourrait éventuellement induire une récession et conduire à la stagflation, mais en sapant l’activité économique, elle pourrait également faire baisser l’inflation. En ce moment, une récession semble peu probable.

À mon avis, ce que la Fed commence à faire maintenant, c’est moins de prendre une grosse bouchée de l’inflation et plus de signaler son intention de commencer la bataille de l’inflation pour de vrai. Ne vous attendez donc pas à ce que les prix globaux baissent pendant un certain temps.

Cet article est republié de La conversation sous licence Creative Commons. Lis le article original.