État du marché des dérivés Bitcoin
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S’il est clair aujourd’hui que le moteur dominant du marché du bitcoin est sa corrélation avec les marchés boursiers, nous pensons qu’un véritable découplage aura lieu à terme, et les graines de ce découplage pourraient probablement être semées sur le marché des produits dérivés.
Tout d’abord, un développement majeur au cours des deux dernières années a été la «dollarisation» du type de garantie sur le marché des dérivés, éliminant une grande partie de la convexité à la baisse qui accompagne la majorité des garanties étant le bitcoin lui-même.
Pourcentages d’intérêts ouverts sur les contrats à terme avec garantie en bitcoins
Bien qu’un grand événement de liquidation sur le marché du bitcoin soit moins probable qu’en mars 2020 uniquement sur la base de la composition des garanties sur le marché aujourd’hui ainsi que du positionnement des contrats (illustré ci-dessous), il est clair que les marchés mondiaux des actions et du crédit sont libres tombe. Dans cet esprit, et la réalité que les marchés au comptant ont absorbé une énorme pression de vente ces dernières semainesil serait sage de garder un œil attentif sur le marché des produits dérivés à l’avenir.
Prix du bitcoin pondéré par le taux de financement perps
Remarque finale
La Réserve fédérale a pour mission d’inverser l’ingénierie du tristement célèbre effet de richesse, avec l’idée que la chute des prix des actifs freinera la confiance et les dépenses des consommateurs et ralentira l’inflation sans précédent observée dans le monde.
Si les marchés mondiaux se dirigent vers un point de rupture, vous pouvez vous attendre à ce que le bitcoin subisse également une forte pression. Ce que l’on ne sait pas, c’est combien d’investisseurs/spéculateurs de bitcoins sont encore sur le marché, laissés à la panique, et si la vente qui se produirait se ferait par le biais des marchés au comptant ou plus principalement par le biais de ventes à découvert via des dérivés de bitcoin.
Dans l’un ou l’autre scénario, il est probable qu’une horde de shorters inférieurs s’entassera pour tenter de conduire le bitcoin dans la saleté (cela pourra être vu via un taux de financement à terme perpétuel profondément négatif).
Cela conduira à terme à un rebond important du prix du bitcoin et probablement à un découplage/surperformance des autres actifs à risque qui ont été si étroitement corrélés avec le bitcoin ces derniers mois.
L’opportunité est devant nous.
