3 raisons pour lesquelles 3 Arrows Capital a échoué, selon ses fondateurs

Au moins trois facteurs majeurs ont conduit à l’effondrement du fonds, selon les fondateurs de Capitale des Trois Flèches (3AC) Su Zhu et Kyle Davies.

Après cinq semaines de clandestinité, déclarant avoir reçu des menaces de mort, les fondateurs parlait à Bloomberg, qui a décrit le duo comme « parfois contrit et parfois sur la défensive », et a noté leurs « efforts […] détourner le blâme.

‘Les clous dans le cercueil 3AC’

Les fondateurs ont identifié trois causes majeures qui ont conduit à la chute de 3AC :

• l’investissement dans LUNA et la proximité personnelle avec Terrele fondateur,
• le prix du bitcoin (BTC) qui s’effondre,
• et le Confiance Bitcoin en niveaux de gris (GBTC).

Davies et Zhu ont reconnu de lourdes pertes liées aux transactions sur LUNA de Terra et l’échec du stablecoin algorithmique TerraUSD, affirmant que,

« Ce que nous n’avons pas réalisé, c’est que Luna était capable de tomber à zéro effectif en quelques jours et que cela catalyserait un resserrement du crédit dans l’industrie qui exercerait une pression significative sur toutes nos positions illiquides », a déclaré Zhu.

De plus, selon lui, l’entreprise était peut-être trop proche du fondateur de Terra, Do Kwon.

Le fonds a ensuite pu continuer à emprunter auprès de grands prêteurs d’actifs numériques et de riches investisseurs, Zhu affirmant que les prêteurs étaient «à l’aise» avec la situation financière de 3AC et qu’ils leur permettaient de continuer à négocier «comme si de rien n’était» – mais beaucoup de ces prêts avaient nécessité une très petite quantité de garantie, a déclaré Bloomberg, citant des documents judiciaires.

Après que l’entreprise « a continué à faire des affaires comme d’habitude », a déclaré Zhu,

« Bitcoin est passé de [USD] 30 000 à [USD] 20 000, vous savez, ça, c’était extrêmement douloureux pour nous. Et c’était dans, ça a fini par être une sorte de clou dans le cercueil.

Enfin, le géant des actifs numériques Niveaux de gris est entré dans le mélange. La société a permis à de grands investisseurs comme 3AC d’acheter des actions directement en donnant BTC à la fiducie, et ceux-ci pourraient ensuite vendre les actions sur le marché secondaire. Bloomberg a noté qu’au moment du dernier dépôt de 3AC fin 2020, il était le plus grand détenteur de GBTC, avec une position d’une valeur de 1 milliard de dollars.

Mais les actions achetées directement à Grayscale ont été bloquées pendant six mois d’affilée, et en raison d’une concurrence plus rude, le prix de GBTC a commencé à baisser en 2021, jusqu’à ce qu’une action valait de plus en plus moins que la BTC qui la soutient (appelée « discount »). Par conséquent, le soi-disant commerce d’arbitrage GBTC a cessé de fonctionner.

« Perte profonde »

Les fondateurs ont nié avoir retiré de l’argent de l’entreprise, affirmant qu’ils avaient subi une « perte importante ».

« Les gens peuvent nous traiter de stupides. Ils peuvent nous traiter de stupides ou de délirants. Et, je vais accepter cela. Peut-être », a déclaré Zhu. « Mais ils vont, vous savez, dire que j’ai fui des fonds au cours de la dernière période, où j’ai en fait remis plus de mon argent personnel. Ce n’est pas vrai. »

Ils ont également commenté les affirmations selon lesquelles un paiement de 50 millions de dollars avait été versé sur un yacht avant l’effondrement de l’entreprise, Zhu affirmant que le bateau avait été acheté « il y a plus d’un an », qu’ils ne menaient pas un style de vie extravagant et que ces accusations font partie d’une campagne de diffamation qui accompagne ces événements négatifs.

Dans les deux cas, les créanciers du fonds affirment qu’ils doivent plus de 2,8 milliards de dollars de créances non garanties – un nombre qui devrait « augmenter de manière significative ». Les liquidateurs supervisant l’insolvabilité de la société ont pris le contrôle d’actifs d’une valeur d’au moins 40 millions de dollars à ce jour. Les deux fondateurs affirment cependant avoir été en communication avec les conseillers en charge de la liquidation de l’entreprise « dès le premier jour », contrairement à ce qu’affirment les conseillers.

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