Analyser le cycle actuel du marché Bitcoin

27 avril 2023 La redaction 124 Views

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Écoutez l’épisode ici:

Dans cet épisode du podcast « Fed Watch », Christian et moi rencontrons Dylan LeClair, responsable des études de marché chez Bitcoin Magazine Pro. Chaque semaine, lui et Sam Rule écrivent des mises à jour quasi quotidiennes pour les abonnés, et une fois par mois, ils publient un grand rapport sur le marché du Bitcoin. Pros du magazine Bitcoin « Rapport de mai 2022 » est ce que nous couvrons pour la plupart dans l’épisode d’aujourd’hui.

Vous pouvez trouver le diaporama que nous utilisons pour cet épisode iciou vous pouvez voir tous les graphiques à la fin de cet article.

« Fed Watch » est le podcast macro pour les Bitcoiners. Dans chaque épisode, nous discutons des événements macroéconomiques actuels à travers le monde, en mettant l’accent sur les banques centrales et les questions monétaires.

Cycle de marché

Avant d’entrer dans les graphiques impressionnants que LeClair a apportés, je veux avoir une idée de l’endroit où il voit le bitcoin dans son cycle de marché. Je demande, un peu facétieusement, si nous sommes dans un marché baissier, car nous ne sommes certainement pas dans un drawdown typique de 80 à 90 %.

LeClair répond en disant que nous sommes dans un marché baissier classique, pas nécessairement un classique bitcoins marché baissier. Il souligne que la reprise de ce cycle n’a pas eu le sommet parabolique typique que nous avons vu précédemment dans le bitcoin, ainsi qu’un soutien plus technique et fondamental entre 20 000 $ et 30 000 $ – donc tirage la pression sera également probablement limitée. LeClair ajoute également que la base du coût d’utilisation moyen a été touchée par la mèche jusqu’aux récents creux. Dans l’ensemble, il existe un soutien important sous le prix actuel et il reste à voir s’il y a suffisamment d’élan baissier pour atteindre de nouveaux plus bas.

Enfin, sur les questions de synchronisation du cycle du marché, LeClair souligne un développement du marché très sous-estimé : le type de garantie sur les échanges est principalement passé du bitcoin au cours des cycles précédents à des pièces stables comme Tether (USDT) et USDC. En d’autres termes, les paires de négociation dominantes et les dépôts en espèces sur les bourses sont passés du bitcoin aux stablecoins. Dans le passé, la paire de négociation la plus importante pour tout altcoin était contre BTC, qui est devenue contre un stablecoin comme USDT. Il s’agit d’un changement monumental dans la dynamique du marché et conduira probablement à des prix beaucoup plus stables pour le bitcoin, car moins de bitcoin seront forcés de se liquider dans les bulles de shitcoin hyper-spéculatives.

Graphiques Bitcoin Magazine Pro

« C’est le volume au comptant de Coinbase, étant la bourse américaine dominante, et le Perp [perpetual futures] volume agrégé sur un tas de différentes bourses de produits dérivés. Ce que nous pouvons voir, ce sont divers pics de volume. Historiquement, lorsque le bitcoin s’échange des mains de cette taille, cela signale une sorte de haut ou de bas du marché, un changement significatif dans la structure du marché. –Dylan LeClair

Contrats à terme perpétuels Bitcoin et volume au comptant Coinbase

Le graphique suivant montre la différence de structure de marché due aux stablecoins. LeClair dit que 70% du marché des produits dérivés était encore garanti par le bitcoin autour de la vente de l’été 2021. Aujourd’hui, c’est beaucoup plus petit que ça. Par conséquent, nous devrions nous attendre à ce qu’il y ait moins de liquidations de bitcoin lorsque les bulles de shitcoin éclatent, et c’est exactement ce que nous voyons.

Les liquidations longues de Bitcoin diminuent en raison de la collatéralisation des pièces stables

Ce qui est génial avec le Bitcoin Magazine Pro Les newsletters ne se contentent pas d’examiner le marché du bitcoin, mais également la manière dont la macro pourrait affecter le bitcoin. Les deux graphiques suivants concernent l’IPC et les taux d’intérêt. LeClair fait un excellent travail en les décomposant pendant le podcast.

Indice des prix à la consommation d’une année sur l’autre et variation mensuelle

Indice des prix à la consommation d’une année sur l’autre par rapport au rendement du Trésor à 10 ans

Je demande à LeClair ce qu’il pense de la politique monétaire de la Réserve fédérale, et il concentre son analyse sur les taux d’intérêt réels. Il dit que les taux réels devront rester négatifs afin d’éroder l’énorme fardeau de la dette mondiale. Par conséquent, si la Fed augmente ne serait-ce que jusqu’à 3,5 %, pour que les taux réels restent négatifs, l’IPC devra rester au-dessus.

Vient ensuite l’indicateur préféré de CK, le multiple de Mayer, ou le prix moyen mobile sur 200 jours divisé par le prix actuel. Lorsque le prix est inférieur à la moyenne mobile à 200 jours, ce ratio est inférieur à 1 et a toujours été un bon moyen de chronométrer le marché.

Cours du Bitcoin pondéré par Mayer Multiple

L’un des graphiques d’information les plus denses sur Bitcoin Magazine Pro est le suivant, et c’est le risque de réserve.

« Le tableau des risques de réserve pèse essentiellement la conviction de Hodler, qu’elle soit forte ou faible, avec le prix. »

Prix du Bitcoin pondéré par le risque de réserve

Notre dernier graphique de la journée est le prix réalisé, et c’est le préféré de LeClair. C’est un excellent moyen d’éliminer une grande partie du bruit et de la volatilité du prix du bitcoin et de se concentrer sur la tendance.

« L’un des aspects intéressants de la transparence de ce réseau est que nous pouvons voir quand chaque bitcoin a déjà bougé ou a été miné. Nous pouvons aussi [assign each UTXO a price of when it last moved] pour venir avec ce que nous appelons le prix réalisé. […] Nous pouvons voir quand tout le monde est sous l’eau en moyenne. – LeClair

Ratio de valeur réalisée Bitcoin

Règlement Bitcoin du sénateur Lummis

À la fin de l’émission, nous terminons par une discussion sur le projet récemment proposé projet de loi, par le sénateur Lummis, qui décrit un nouveau cadre pour le bitcoin et ce que le projet de loi appelle les « actifs numériques ». En fait, ils n’utilisent pas du tout les termes bitcoin, Ethereum, blockchain ou même crypto-monnaie dans le brouillon.