Analyse de la chaîne BTC : les détenteurs à court terme subissent des pertes extrêmes, la BTC plongera-t-elle à nouveau en dessous de 30 000 $ ?
Le marché du Bitcoin est un lieu d’affrontement constant entre haussiers et baissiers. Souvent, ces animaux prennent la forme de détenteurs à court et à long terme qui échangent constamment des pièces entre eux.
Lorsque les détenteurs à court terme achètent, cela signale souvent les sommets du marché. A l’inverse, les achats de ces derniers marquent généralement des creux de marché. Cependant, dans les situations où les deux types de détenteurs réalisent des bénéfices, nous avons une situation de marché haussier. Dans la situation inverse, lorsque tout le monde enregistre des pertes – un marché baissier qui s’approfondit.
Dans l’analyse en chaîne d’aujourd’hui, BeInCrypto examine les indicateurs du comportement des deux types de détenteurs. L’objectif est d’essayer de déterminer à partir de leur comportement à quel stade du marché Bitcoin se trouve.
Le creux a-t-il déjà été atteint et faut-il s’attendre à une tendance haussière ? Allons-nous vers une longue consolidation et une tendance latérale sur plusieurs mois ? Ou sommes-nous au bord d’un marché baissier à long terme et le pire est-il encore à venir ?
Détenteurs à court terme en perte extrême
Le ratio STH P/L mesure l’offre de détenteurs à court terme (STH) en profit par rapport à l’offre de détenteurs à court terme en perte. Si sa valeur est de 1, le solde des profits et pertes des détenteurs à court terme est de 0. Cela signifie que les produits dont la durée de vie est inférieure à 155 jours n’ont globalement ni perte ni profit (seuil de rentabilité).
Comme le SOPR, il détecte les creux locaux dans les marchés haussiers et les pics locaux dans les marchés baissiers. En d’autres termes, s’il tombe au niveau 1 lors d’un marché haussier, c’est un bon signal d’achat. A l’inverse, s’il remonte jusqu’au niveau 1 lors d’un marché baissier, c’est un bon signal de vente.
En outre, il a été utile pour déterminer les creux et les pics absolus dans les cycles de marché successifs lorsque ses lectures se sont extrêmement écartées de 1. Cependant, ici, les extrêmes au-dessus de 1 ont été atteints des mois avant les ATH historiques. En revanche, les extrêmes inférieurs à 1 nécessitaient généralement deux ou trois visites aux niveaux minimaux avant qu’un minimum absolu ne soit atteint.
Cette dernière relation a été bien illustrée par l’analyste en chaîne @SwellCycle, qui a tweeté un graphique de la moyenne mobile exponentielle (EMA) sur 7 jours pour le ratio STH P/L juste après que BTC soit tombé près du niveau de 30 000 $. Sur le graphique, il a marqué de deux couleurs les périodes où l’indicateur a atteint le bas et les a liées au prix du BTC (zone jaune et rouge) :
Si son interprétation est exacte, alors Bitcoin est à la recherche d’un fond absolu (zone rouge). Ce creux pourrait être inférieur aux creux de l’été 2021 lorsque BTC a atteint 29 000 $.
Un autre plongeon en dessous de 30 000 $ ?
Un graphique différent montre le même ratio STH P/L avec des creux locaux marqués et le prix BTC correspondant (lignes vertes et verticales). Il semble que les plus bas absolus du prix du BTC se soient accompagnés d’une divergence haussière sur notre indicateur. Malgré la baisse du prix du Bitcoin, le STH P/L Ratio a enregistré des valeurs légèrement plus élevées en 2014-2015 et 2018-2019.
Si une telle situation devait se reproduire, une nouvelle baisse plus profonde du prix du BTC en dessous de 30 000 $ serait nécessaire, couplée à un creux plus élevé sur l’indicateur du ratio d’offre des détenteurs à court terme.
L’indicateur connexe de l’offre totale dans le bénéfice par STH, fournit une interprétation similaire. Au cours de la génération de creux historiques du prix du BTC, cet indicateur a connu un approfondissement et des baisses à court terme vers le niveau 0.
La baisse la plus spectaculaire de ce type s’est produite lors du crash au début de la pandémie de COVID-19. À cette époque, l’indicateur était légèrement supérieur à 0,1 BTC. En d’autres termes, pratiquement aucun Bitcoin entre les mains des détenteurs à court terme n’était rentable.
Fait intéressant, la deuxième valeur la plus basse de l’histoire de cet indicateur vient tout juste d’être atteinte le 9 mai 2022. Le jour du crash le plus récent de Bitcoin et générant un creux au niveau de 30 000 $, seuls 10 Bitcoins de l’offre mondiale entre les mains de STH étaient en profit.
LTH rejoindra-t-il le marché baissier ?
Les pertes extrêmes et les souffrances des détenteurs à court terme sont assez courantes pendant les tendances baissières. Les derniers à rejoindre le marché pendant les tendances haussières sont le plus souvent rapidement sous l’eau.
Historiquement, cependant, c’est la position des détenteurs à long terme qui a déterminé le début d’un marché baissier à long terme ou le rebond vers de nouveaux sommets. Tant que LTH ne vendait pas à perte, il n’y avait aucune menace de capitulation ultime de BTC. Cependant, au moment où LTH a perdu confiance en de nouveaux gains, Bitcoin se dirigeait inévitablement vers un creux absolu.
Un indicateur qui aide à estimer cela est le Spent Output Profit Ratio (SOPR) des détenteurs à long terme. Le SOPR lui-même est calculé en divisant la valeur réalisée (en USD) par la valeur à la création (en USD) d’une production dépensée. Autrement dit : prix vendu / prix payé. En revanche, le SOPR pour LTH est calculé de manière identique, mais en ne considérant que les sorties ayant une durée de vie supérieure à 155 jours.
L’analyste susmentionné @SwellCycle a également soumis à l’interprétation le graphique à long terme de l’EMA sur 7 jours de l’indicateur SOPR pour LTH. Tout d’abord, nous voyons une décomposition en 4 phases de marché baissier. Les phases 1 et 2 marquent des déclins relativement légers lorsque le SOPR de LTH est toujours supérieur à 1. Les phases 3 et 4, en revanche, marquent des déclins dynamiques et rapides vers le creux absolu atteint dans la phase 4 la plus courte.
Une répétition du crash du COVID-19 ?
Fait important, nous pouvons voir qu’actuellement, le graphique de l’EMA de 7 jours pour SOPR LTH est dans une position critique exactement au niveau de 1. Si cette zone est perdue, nous devrions nous attendre au début de la phase 3. Cependant, s’il étaient défendus, alors peut-être que Bitcoin éviterait un marché baissier à long terme.
De plus, un scénario de mars 2020 est possible. À ce moment-là, la baisse à court terme du niveau 1 a rapidement rebondi et le prix du BTC a connu une reprise en forme de V et la tendance haussière s’est poursuivie.
Indépendamment des implications de ces indicateurs en chaîne pour le prix du BTC, le marché est certainement arrivé à un moment charnière. Les semaines à venir détermineront si les détenteurs à long terme ont commencé à capituler et nous allons vivre un hiver de crypto-monnaie. Ou les pertes extrêmes des détenteurs à court terme suffiront-elles à initier un renversement de tendance et une reprise du marché haussier ?
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